【一分鐘看圖論市】一旦停止升息，新興債可望迎來大量資金回流

儘管 Fed 內部對 6 月暫停升息出現雜音，但升息已進入尾聲是不變的事實。回顧 2018 下半年 Fed 強力升息為債市帶來壓力，新興債市遭遇強大資金贖回壓力；然而在 2019 年初 Fed 正式停止升息後，大量資金迅速回流新興債市，推升新興債市表現強勁。

利率定價驟變，6 月停止升息?

時序即將進入到 6 月，市場原先普遍認為聯準會（Fed）將暫停升息，但隨著官員們陸續發表鷹派言論，市場重新評估利率路徑，6 月 FOMC 會議升息一碼的機率躍升近 40%，美國公債殖利率也隨之走升。

全球金融市場重點回顧 (05/13~05/19)

【成熟市場】

聯準會官員放鷹：現有數據還無法讓暫停升息合理化

並非所有官員都同意暫停升息，今年有決策投票權的達拉斯聯準銀行總裁蘿根 (Lorie Logan) 在周四 (18 日) 表示「目前的經濟數據並不能保證 Fed 在 6 月的下次會議上不升息」，里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金 (Thomas Barkin) 則是表態「若有必要，支持再次升息」，讓接下來升息的不確定性增加。

美國 4 月零售銷售數據止跌回升

美國 4 月整體零售銷售額溫和回升，月增 0.4%，雖低於市場預估，但比 2 月、3 月的連續負成長有所改善；扣除建材、汽車零件及汽油的核心零售銷售額月增 0.7%，顯示消費者仍有能力及意願花錢，經濟衰退的疑慮得以緩和。

日本 4 月核心消費者物價指數（Core CPI）增幅加速

日本政府公布 4 月整體 CPI 年增 3.5%，較 3 月的 3.2% 擴大，也遠超市場預估；扣除食品與能源價格的核心 CPI 年增 4.1%，創 1981 年 9 月以來最大增幅，加重日本央行緊縮貨幣政策的壓力。

日本 Q1 GDP 為過去三季以來首次成長，優於預期

因防疫規定進一步放鬆提振了消費，第一季國內生產毛額 (GDP) 年增 1.6%，優於預期的經濟表現讓提前大選和央行調整政策的猜測持續升溫。

【新興市場】

中國 4 月青年失業率創新高

中國國家統計局發布的數據顯示，4 月城鎮調查失業率降至 5.2%，不過 16-24 歲青年調查失業率上升至 20.4%，反映中國經濟復甦雖未偏離軌道，但仍高度不均衡，經濟復甦的可持續性受到質疑。

【匯率】

市場重新評估 Fed 利率路徑，美元指數登兩個月高點

美元指數單周上漲 0.5% 收 103.2，站回 103 水準之上。

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