【一分鐘看圖論市】債務上限問題逐漸有感

美國債務上限危機
過去 15 年三次險境，走火一次

當今的美國政府，總統拜登來自民主黨，眾議院多數黨為共和黨。兩黨對立導致債務上限談判陷入僵局、財長葉倫更是警告最快 6 月 1 日面臨債務違約。過去 15 年內，美國也曾遇過 3 次債務上限危機，其中市場最為震盪的是在 2011 年 8 月，當時標普 (S&P) 下調美國主權債信評，美國首次失去 AAA 信評。而如今國會背景類似，也引發市場擔憂歷史再度重演。

美國債務上限危機
萬一夢魘成真，黃金是最佳避險工具

如今市場對債務上限問題開始有感，用來衡量債務違約風險的 5 年期美國信用違約交換 (CDS) 價差來到 10 年以來最高水平，與此同時美國短天期公債遭到嚴重拋售、 3 個月期國庫券殖利率飆升突破 5%。若複製 2011 年債務上限危機，市場波動性加劇，金價有望突破 2020 年 8 月創下的歷史新高。

全球金融市場重點回顧 (05/06~05/12)

【成熟市場】

美國消費者物價指數（CPI）連續 10 個月降溫

4 月 CPI 年增率下降至 4.9%，低於市場預期，創 2021 年 4 月以來最低；剔除食品與能源價格後的核心 CPI 年增率也下降至 5.5%，觀察指數細項，住房仍是每個月所有項目成長的最大貢獻者，佔核心 CPI 年增率超過 60% 的漲幅。

美國生產者價格指數 （PPI）創 2021 年 1 月以來最低

4 月 PPI 年增率下降至 2.3%，低於市場預期，距離 Fed 設定的 2％目標越來越近；剔除食品、能源價格與貿易後的核心 PPI 年增率也下降至 3.2%。

日本央行會議紀要：從「持續的」變成「耐心的」維持寬鬆貨幣政策

日本央行公布 4 月份英文版會議紀要，其中最令人關注的內容是提及「委員會成員就耐心的（patiently）維持寬鬆貨幣政策進行了討論」，過去直到 3 月都是使用持續的（persistently），而這次會議紀要中持續的（persistently）一詞未再出現，也讓市場認為一旦條件得到滿足，未來政策可能就會改變。

截至 05/12，92% 標普 500 企業公布 Q1 財報，78% 企業 EPS 優於預期

第一季標普 500 企業獲利年減率預估值上修至 - 2.5%，先前受 3 月區域銀行雜音而遭到大幅下修，然而實際財報表現多優於預期。和過去相比標普 500 企業在第一季財報提及總經（Macro）次數逼近歷史新高，顯然接下來的財報須留意總體經濟變數的影響。

【新興市場】

經濟弱復甦，中國消費者物價指數（CPI）創 2021 年 2 月以來新低

4 月 CPI 年增率降至 0.1%；剔除食品與能源價格後的核心 CPI 年增率持平在 0.7%，生產者物價指數（PPI）則年減擴大至 -3.6%，顯示中國內需仍疲弱以及受到大宗商品價格下跌影響。

【匯率】

市場重新評估 Fed 降息前景機率下降，美元指數登一個月高點

美元指數單周漲幅為 2 月以來最大，上漲 1.45%。

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