【一分鐘看圖論市】5月最後一升?

歷史經驗的最後一升  
美股未來 12 個月反彈在望

時序即將來到 5 月，市場普遍認為聯準會（Fed）將在 5 月升息 1 碼後，為這次超強升息循環畫下句點。回顧歷史升息循環，Fed 最後一次升息後，標普 500 指數未來 12 個月普遍上漲，平均報酬率近 20%。

中國經濟復甦步上正軌
第一季 GDP 寫下一年來最大增幅

中國 2023 年第一季 GDP 年增長 4.5%，優於預期及前值，尤其是第三產業中，運輸、餐飲酒店、房地產等受疫情重創的產業復甦最顯著，顯示解封後民間消費回溫，經濟復甦步上正軌。數據公布後，野村、美國銀行等券商都上調了今年中國 GDP 增速預期。野村上調至 5.9%，高於此前預期的 5.3%，而美國銀行更為樂觀，上調至 6.3%，高於此前的 5.5%。

全球金融市場重點回顧 (04/15~04/21)

【成熟市場】

Fed 褐皮書：經濟停滯，通膨和就業市場降溫、信貸收緊

自銀行危機以來的首份經濟褐皮書報告，與上一份的基調有所不同，此次報告顯示，最近幾周整體經濟活動幾乎沒有變化，就業成長和物價上漲似乎有所放緩且信貸收緊。

3 月 ECB 會議紀錄：銀行危機給 5 月升息的不確定性增加

3 月會議紀錄顯示，因為不確定因素增加，ECB 決定不給出 5 月利率指引。但有鑑於通膨仍然太高，有成員建議 3 月利率決議傳達出這樣一個訊息：如果最近沒有發生銀行危機，ECB 可能會繼續提高利率。

歐元區 3 月核心通膨 (Core CPI) 終值小幅上升

3 月歐元區 CPI 年增率大幅回落至 6.9%；然而剔除食品與能源價格後的核心 CPI 年增率則升至 5.7%，顯示通膨依然頑強，高能源成本已滲透到更廣泛的經濟領域並推升服務業薪資水準，讓通膨更難控制。

截至 4/21，18% 標普 500 企業公布 Q1 財報，76% 企業 EPS 優於預期

第一季標普 500 企業獲利年減預估值上修至 - 6.2%。本週計有 180 家企業將公布財報，包括微軟、Alphabet、亞馬遜等重磅科技股。

【新興市場】

中國經濟開始復甦，Q1 GDP 寫下一年來最大增幅

中國上季經濟成長 4.5%，優於市場預期與前值，觀察分項，消費者支出回升和政府基建投資增加，不過工業活動仍然相對低迷。

【匯率】

 5 月升息預期支撐，美元周線近兩個月首度收紅

Fed 在下月升息 1 碼的機率上升至近 90%，美元指數上週收漲 0.3%。

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