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【一分鐘看圖論市】有錢人想的和你不一樣 債市布局好時機

野村投信 2023-03-21 09:40

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【一分鐘看圖論市】有錢人想的和你不一樣 債市布局好時機。(圖:shutterstock)

貨幣政策滯後效應開始顯現,市場從升息疑慮轉向成長疑慮,安全性資產逐漸找回其避險工具的特性與定位。根據美銀美林私人銀行統計,該行客戶加緊布局債券型基金,累積淨流入金額佔總資產比重達 21.7%,為 2020 年 10 月以來新高。其中身為安全性資產的美國公債基金淨流入持續展現強勁氣勢,根據 EPFR 統計上週淨流入 98 億美元,創下 2022 年 5 月以來最大單週淨流入。

資料來源:EPFR, BofA Global Investment Strategy;資料日期:2023/03/15。
資料來源:EPFR, BofA Global Investment Strategy;資料日期:2023/03/15。
全球金融市場重點回顧 (03/11~03/17)

【成熟市場】

美國聯準會(Fed)貼現窗口借款激增,超越 2008 年金融危機

截至 3 月 15 日當週,聯準會提供給商業銀行的資金渠道「貼現窗口」貸出資金增加 1,483 億美元,來到 1528.5 億美元,超越 2008 年金融危機時期的 1,110 億美元,凸顯銀行體系目前相當脆弱,正面臨存款撤離的流動性問題。

資料來源:Bloomberg;資料日期:2023/3/17。
資料來源:Bloomberg;資料日期:2023/3/17。

美國 2 月消費者物價指數(CPI)符合預期

2 月消費者物價指數(CPI)年增 6%,連續 8 個月下滑,為 2021 年 9 月以來新低;扣除能源及食品價格後的核心 CPI 年增 5.5%,連續 6 個月下滑,為 2021 年 12 月來新低。通膨數據大致符合預期,Fed 面臨困難抉擇,暫停升息或升息 1 碼均有可能。

 資料來源:Bloomberg;資料日期:2023/3/17。
資料來源:Bloomberg;資料日期:2023/3/17。

美國 2 月生產者物價指數(PPI)遠低於預期

2 月生產者物價指數(PPI)年增 4.6%、月減 0.1%;扣除能源及食品價格後的核心 PPI 年增 4.4%、月增 0%,數據大幅放緩,觀察發現中間產品的跌幅領先製成品,預估未來 PPI 將加速下行。

美國 2 月零售銷售下滑,低於預期

受到汽車和其他商品的購買量下降,2 月零售額年增率大幅下降至 5.4%、月減 0.4%;然而不包括汽車、汽油、建築材料和食品服務在內的核心零售額仍月增 0.5%,顯示消費者支出仍有支撐。

無懼金融市場動盪,歐洲央行(ECB)升息 2 碼

歐洲央行雖然將存款利率上調 50 個基點至 3%,不過聲明刪除了表明未來利率路徑的措辭,打破了最近會議的慣例,市場預期歐洲央行將減少行動,終端利率的預估,從先前的 4.2% 降至 3.2%。

銀行業風暴蔓延,瑞士信貸(Credit Suisse)爆雷,瑞銀(UBS)接手救火

市場擔憂美國的地區銀行危機已蔓延到歐洲,瑞士第二大銀行-瑞士信貸信用違約交換(CDS)價格週三(15 日)升至 2008 年金融危機之後未見高位,瑞士信貸宣布向瑞士央行借款多達 500 億瑞士法郎增強流動性,暫時穩住市場信心,而週日(19 日)瑞銀正式宣布以 30 億瑞郎收購瑞信,值得注意的是,價值約 160 億瑞郎的瑞信一級資本(AT1)債券將減記為零,持有相關債券的投資人須自行吸收損失。

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