聯準會有望暫停耍鷹 特別股後市漲勢可期

聯準會主席鮑爾談話,引發外界聯想,今年有望結束升息循環。(圖:AFP)
聯準會主席鮑爾談話,引發外界聯想,今年有望結束升息循環。(圖:AFP)

美國通膨降溫,市場期待聯準會別再耍鷹,根據歷史統計,當升息循環進入尾聲時,特別股通常會有不錯的表現,以 2018 年 12 月為例,停止升息後半年內心特別股指數漲幅可達 1 成以上。

聯準會主席鮑爾日前談話表態今年不會降息,但其「通膨和緩」的訊息被市場解讀聯準會態度「鷹中帶鴿」,預期這波為對抗通膨而生的升息循環,有望在今年畫下句點。

觀察過去市場停止升息後特別股的走勢,以最近一次 2018 年 12 月升息終點為例,一個月後 ICE 核心特別股指數有 4.19% 的漲幅,半年後漲幅可達 11.71%,一年後可進一步提高至 17.42%。

富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷表示,如果從聯準會保守的角度出發來推估,距離 12 月點陣圖顯示的終端利率還有 2 碼,升息終點可能落在 5 月;根據利率市場的預期來看,距離升息結束還剩 1 碼的空間,則升息終點將落在 3 月,研判本次升息循環已快近尾聲。

余冠廷指出,根據歷史經驗,當升息循環結束後,特別股在未來一年內除了表現強勁,不論從哪個期間切入,累積報酬都呈現緩步走升的趨勢,反映聯準會對市場的干預結束後,環境有利特別股走勢。

富蘭克林華美投信分析,特別股具有股票優先分配的權利和股息收益,加上主要投資於類公用事業、大型金融股及具穩健現金流的優質企業,儘管美國經濟表現偏軟著陸,但大型企業投資標的財務報表佳,比起一般類股波動度高,特別股具備低波動、有股息收益的優點。

柏瑞投信指出,特別股指數殖利率自 2022 年 12 月底來到 7.31% 的近年來高點,比起美 10 年期公債殖利率具有投資吸引力,而特別股長期主要報酬來源為股息,相對資本利得更容易掌握,可作為中長期的核心投組。

在投組配置策略上,柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示,建議可聚焦基本面穩健、高票息等優質標的,看好有望受惠於長短天期利差擴大的銀行、保險業,偏好現金流量能見度較高的公用事業、通訊服務業。


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