裕隆要為台灣爭光

文.洪寶山

FOMC 會議之前,國際股市相繼大漲,市場甩開經濟衰退的疑慮,轉向「最壞不過如此」,開始反映下半年「通膨降溫、消費需求增加、FOMC 降息」的樂觀假設,而大摩不僅一次的表示,當下的漲勢只是熊市的反彈,勸投資人不要參與,認為今年的美股仍有下跌 10% 的空間,只是大摩喊大摩的,市場嗨市場的,年初這波漲勢,很有以往元月效應的作夢行情的 feel。

北向資金加碼A股 單月淨流入創新高

由於華爾街爭論美國經濟是否衰退之際,資金流向低基期的中國市場,一月僅十六個交易日滬深股市的北向資金累計加碼A股高達 1412 億元人民幣,單月淨流入金額創陸股通開通以來歷史新高。

北向資金向來被視為外資的動向,從歷史數據得知,北向資金單月淨流入金額居於前十的月份中,當月上證指數有九次呈現上漲,再從歷史上北向資金單月大幅淨流入後的一個月指數表現來看,前十大排行榜中,後一個月上證指數有六次出現上漲,四次下跌,上漲概率為 60%。

北向資金單月買超千億元人民幣,集中在釀酒、金融及鋰電池,以及太陽能設備等產業,其中釀酒行業最近一個月被北向資金加碼市值達 161.8 億元人民幣,居所有產業之冠,五糧液累積漲幅達 13.59%、洋河股份 + 9.88%、貴州茅台 + 5.44%。

此外,銀行、保險、鋰電池、太陽能設備等四大產業被加碼的金額也較大,均在一百億元人民幣左右,其中招商銀行 + 7.33%、平安銀行 + 10.56%、中國平安 + 8.23%。

這波全球股市上漲重點─電動車

鋰電池板塊的個股人氣較高,寧德時代 + 20.94%、恩捷股份 + 17.75%、先導智能 + 17.54%、中偉股份 + 19.02%、貝瑞特 + 28.75%、科達利 + 25.43%、當升科技 + 19.43%、杭可科技 + 25.13%。太陽能設備的領導廠商隆基綠能 + 13.96%、陽光電源 + 11.19%、TCL 中環 + 12.37%、固德威 + 24.73%、東方日升 + 37.71%。

再看看港股,恒生指數大漲 + 2060 點、+10.42%,漲幅居前的成分股:騰訊控股 + 20.56%、阿里巴巴 + 28.11%、匯豐控股 + 16.74%、比亞迪股份 + 34.79%、網易 - S 漲 24.63%、百度集團 - SW 漲 24.98%、中國電信 + 26.38%、紫金礦業 + 24.57%、小米集團 - W 漲 20.11%、藥明康德 + 23.1%、理想汽車 - W 漲 33.72%、貝殼 - W 漲 32.03%、蔚來 - SW 漲 23.44%,很明顯的分布在電商四巨頭與電動車相關,再加個醫藥跟礦業就差不多了,對照滬深股市的鋰電池板塊裡的個股漲幅較大,可見得電動車是這波全球股市上漲的重點。

特斯拉持續提升產能 比亞迪單季淨利潤可望創新高

1 月 25 日特斯拉公布 2022 年第四季財報,第四季交付超過 40.53 萬輛汽車創新高紀錄,但低於市場預期的 42.9 萬輛交付量。單季營收達 243.2 億美元,年增率成長 37%,優於市場預期。2022 年全球共交付 131 萬輛汽車,但因大幅降價搶市策略,營收 814.6 億美元,年增率成長 51%,毛利率 23.8% 皆低於預期,獲利 126 億美元,年增率 128%。

展望 2023 年特斯拉持續提升產能,預計交車 180 萬輛。如果單計算純電動車銷售量,2022 年特斯拉仍是全球電動車龍頭,第二名比亞迪為 91 萬輛,可是如果加計入插電混動銷售量,比亞迪則在新能源汽車領域高於特斯拉。

1 月 30 日總市值 8751 億元人民幣的比亞迪盤後公告,2022 年全年銷量達到 187 萬輛,預計 2022 年淨利潤 160-170 億元人民幣,年增率成長 425.42%-458.26%。在最近半年內市場對比亞迪的 2022 年淨利潤均值落在 144.96 億元人民幣,顯然公司的預報值高於市場預估。

依據比亞迪 2022 年第一季到第三季淨利潤依序為 8.084 億元人民幣、27.87 億元人民幣、57.16 億元人民幣,換言之,第四季淨利潤約等於 66.886-76.886 億元人民幣,季增率成長 17%-34.5%,單季淨利潤預期可望創歷史新高。

全球新能源車應可維持高景氣

去年八月,拜登簽署的一份高達 4300 億美元 (新台幣 13 兆元) 鼓勵電動車在美製造的降低通膨法案(Inflation Reduction Act, IRA),後來特斯拉就開啟降價搶市,其他電動車廠商也跟進,配合上海延續實施新能源車置換補貼,浙江印發加快新能源汽車產業發展行動方案等措施。根據中國乘聯會數據顯示,2022 年乘用車的新能源滲透率達到 27.6%,年增率提升 12.6%。乘聯會預測 2023 年新能源滲透率將達 36%。

在聯準會打通膨初步見到降溫跡象,中國走出 COVID-19 疫情消費力復甦可期,展望 2023 年,全球新能源車市場有望維持高景氣,預計全年銷量增速雖放緩,但仍將實現快速成長。

能源事業布局逐步開花結果

外資一月份加碼台灣集中市場達 2007.5 億元台幣,上櫃市場買超 185.59 億元台幣,農曆春節後的三個交易日 (1/30-2/1) 共買超集中市場 854.3 億元,上櫃市場共買超 90.2 億元。
來看看台股電動車族群的表現,這三個交易日外資買超金額最多的電動車概念股就是裕隆,共買超 11.41 億元,股價漲 19.01%。

2009 年裕隆發表自有品牌納智捷獲得市場的認同,兩年時間股價從 11.1 元狂飆到 78.7 元,大漲七倍,象徵嚴凱泰對裕隆的使命感,那麼,裕隆股價從 2011 年七月 78.7 元高點起步入七年長空走勢,終於在疫情爆發的 2020 年三月見到 14.4 元低點轉折,在鴻海攜手裕隆強攻電動車的計畫公開後,用還原權值前的K線圖來看,2 月 1 日的 84.5 元已經突破前高,但如果用還原權值後的K線圖來看的話,2011 年的 97.14 元高點還沒突破,相信嚴陳莉蓮必然會以突破嚴凱泰障礙為目標,今年在納智捷品牌的電動車、裕日車及中華車的新車型、裕隆汽車的能源事業布局,逐步開花結果。

外資、投信積極卡位

如果裕隆的漲勢能夠帶動市場對電動車族群的投資熱情的話,那麼就不難理解投信與外資開始積極卡位相關個股的動機。除了裕隆,外資還布局了台半、上銀、朋程、胡連、漢磊、同致、新唐等個股。至於投信,卡位台半、德微、漢磊、朋程、胡連、新唐、同欣電、上銀等。

就個股的投資亮點部分,德微未來毛利率低於 25% 產品不再承接,將聚焦於車用領域的高階產品,碳化矽產品會是其中之一,2024 年貢獻於營收獲利表現上。新唐電池管理系統 IC 通過認證,打進 Panasonic 電池供應鏈,Panasonic 將在美國擴廠衝刺電動車市場,預期新唐電池管理系統 IC 出貨動能將更加暢旺。

雖然手機 CIS、陶瓷基板則會一路下滑至今年第二季,但同欣電看好車用 CIS 業務有機會逐季成長,射頻模組、混合積體電路模組也可望小幅成長。

台半客戶涵蓋多家 Tier-1 新能源車供應鏈,持續在聯電增加 MOSFET 投片量,預估車用 MOSFET 40V、60V 今年可望成長。

上銀車用精密滾珠螺桿取得 IATF 16949 認證, 2022 年開始生產應用於電動車的智慧型滾珠螺桿。

來源:《理財周刊》1171 期

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