富達國際2023年投資展望:駕馭多重危機 關注三大主題 通膨與利率、強勢美元、區域性差異

台北,2022 年 11 月 30 日 - 2022 年匯聚多重危機,重創全球總經環境。從金融角度來看,最主要的變化來自貨幣政策,由支持全球市場轉為以抑制通膨為重。隨著市場持續震盪,流動性日益緊縮,富達國際亞太股票主管 Marty Dropkin 認為,2023 年硬著陸機率仍高,且「通膨與利率」、「強勢美元」、「區域性差異」等三大趨勢將主導市場發展。

Marty Dropkin 表示,首先,市場今年為高通膨所苦,預估通膨可能持續在高檔,寬鬆貨幣政策已畫下句點,同時增加了央行過度緊縮引發經濟衰退的風險。市場滿心期待央行能夠軟化立場,設法引領經濟軟著陸。然而,由於各國央行已不再採取之前『不惜一切代價』應對疫情之寬鬆政策,溫和經濟衰退是 2023 年最可能出現的結果。在市場認清這點之前,可能會看到因為樂觀預期聯準會政策轉向與否所造成的急漲與急跌,惟利率最終應將觸頂止穩,但如果通膨維持在 2% 以上,利率就不太可能降得太快。

美元接下來的走勢是另一個值得關注的焦點。2022 年,強勢美元重創其他經濟體,不論是已開發國家或是依賴發行強勢貨幣債的新興國家皆然。若聯準會持續升息,美元進一步升值,可能會加速其他地區陷入衰退。相反地,一旦美元走勢明顯轉向,這些陷入困境的經濟體就有機會緩解大部分壓力,並提升整體流動性。

以區域性而言,各地展現明顯差異。其中,歐洲在 2023 年恐將面臨最為嚴峻的挑戰。關鍵在於企業和消費者能否安然度過這個冬季,不致爆發削弱需求的停電問題,以及俄烏衝突後續如何發展。股市仍存在尾端風險,因為在一般家庭為生活成本上升所苦之際,歐洲央行仍持續升息步調。

美國的情況截然不同。儘管若干跡象顯示消費者承受壓力與日俱增,但實體數據尚未轉弱,且市場尚未完全反映企業獲利下修的幅度,因此成長如果突然減速,標普 500 指數明年有可能出現更劇烈的震盪。

亞洲方面則展現韌性。儘管強勢美元加上聯準會引領全球升息,導致今年亞洲市場出現幾波資金外流,2023 年可能還會持續觸動投資人敏感神經,但由於亞洲各央行坐擁充沛的外匯存底,且外債負擔較輕,許多央行較過往緊縮週期展現更佳韌性。中國大陸可能會持續推動其寬鬆政策;而印度在其強勁的國內經濟支持下可望維持政策靈活彈性。由於 2023 年市場仍具波動,建議投資人可運用亞洲配置提升投組效益與成長潛力。

鑒於上述金融市場背景, 富達國際亞洲多重資產投資管理主管 Matthew Quaife 進一步針對資產配置及投資契機提出看法。

Matthew Quaife 表示,在全球央行不計代價升息以對抗通膨情境下,2023 年經濟成長將轉弱且央行鷹派態度將緩和,整體資產配置維持防禦性策略,股票方面偏好較能抵禦市場波動的優質股票,相對看好美股與亞洲不含日本地區。

在固定收益方面,考慮到美國和核心歐洲地區經濟下滑風險,若央行減緩升息步調,股債市場可望回歸負相關的特性,則債券方面尤其以政府債、投資等級債將扮演種要角色,偏好評價具相對吸引力的投資級債券。

富達國際基金經理人王陶沙 (Taosha Wang) 則表示,預估 2023 年將延續去全球化、製造回流或鄰近外包等趨勢,而供應鏈與全球貿易的重組將產生贏家及輸家,並形成以美國與中國為首的新貿易聯盟,預估墨西哥和加拿大有望受惠美國貿易增加,印尼則有望受惠與中國之貿易緊密度。

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