高盛:美股「科技天龍國」時代大概一去不回了

高盛:美股「科技天龍國」時代大概一去不回了。(圖:AFP)
高盛:美股「科技天龍國」時代大概一去不回了。(圖:AFP)

近 10 年來,蘋果 (AAPL-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、微軟 (MSFT-US) 和 Alphabet (GOOGL-US) 等科技巨頭主導了美股。但高盛策略師指出,這種日子似乎已經結束。

該行首席美國股票策略師柯斯汀 (David Kostin) 周一 (28 日) 在電話會議上指出,未來幾年科技股的表現不太可能比標準普爾 500 指數的其他成分股表現更強勁,並補充說科技公司與其他公司之間的收入成長差距預計會小很多。

他說,「科技業的天龍國群組可以說已經過去了。」

根據高盛的數據,從 2010 年到 2021 年的 10 年期間,科技巨頭產生的收入以每年 18% 的速度複合成長,柯斯汀稱這種情形「十分非凡」。

他和他的團隊在最近的報告中指出,「展望未來,過去 10 科技公司最太的特徵超額銷售成長將被大幅壓縮。」

一年前,這 4 家科技巨頭的「企業價值倍數」為 7 倍,而標準普爾 500 指數的其他公司為 4 倍。

柯斯汀還指出,2000 年 3 月網路泡沫之後的兩年與當前具有啟發性的相似之處,因為當時美國 4 大科技股的銷售額成長只有預期的一半。

這次,隨著 Fed 放棄刺激投資人熱情的寬鬆貨幣政策,同時開始積極緊縮貨幣以抑制通膨,科技巨頭以及更整體的科技業正在出現轉變。

科技股特別容易受到利率上升的影響,在 Fed 引發的 2022 年美股暴跌中首當其衝。

根據《彭博》數據,今年蘋果、微軟、亞馬遜、蘋果和 META 的市值流失約 3 兆美元。

正如高盛所說,當前「4 大科技股」一年前總市值占標普 500 指數的 22%。在過去 12 個月中,這個比率已降至 18%;由於通貨膨脹,這幾支股票的總回報率為 -25%,而標普指數其餘股票的總回報率為 -13%。

這些困境也促使這些個股凍結招聘和裁員。

高盛指出,對這 4 支頂級科技股的 2021-24 年銷售額成長的普遍預期為 9%,僅略高於其他市場預期的 7%。相對而言,這些大型股的銷售成長放緩也伴隨著投資人對這些股票的溢價收縮。

在整體美股大盤方面,高盛認為標普 500 指數在 2023 年收盤基本持平,因獲利成長為零而受到抑制。

高盛分析師寫道:「2022 年美股的表現全都與痛苦的估值下修有關,但 2023 年的股票主題將與企業獲利成長乏力有關。」「簡單來說,獲利零成長不會推升股市。」


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