黑天鵝持續盤旋 能源走勢不平靜

經濟衰退疑慮升溫 能源表現承壓
經濟衰退疑慮升溫 能源表現承壓

全球各主要央行採取鷹派升息方式,以抑制居高不下的通膨,但恐將引發經濟衰退,IMF 已提出警告,苦日子還沒到,明年可能就能感受到!面對景氣衰退疑慮升溫,油價是否會持續走弱?凜冬將至,歐洲是否會再度上演天然氣狂飆戲碼?這些都是近期能源市場值得關注的議題。

多重利空因素壓抑 油價短期偏弱勢

近期石油市場可說是烏雲罩頂,美國能源資訊署 (EIA) 公布,美國原油庫存意外大增;石油重要消費國 - 中國因新冠疫情不斷擴大,仍堅持清零政策,引發石油需求減弱擔憂;俄羅斯也宣布從赫爾松撤軍,有利於風險情緒回升,但對油價而言恐怕是利空,因為戰爭局勢越緊張,油價越容易飆漲。

在這些利空因素夾擊下,原油價格最近表現承壓,西德州中級原油 (WTI) 短暫突破盤整區域、挑戰關鍵價位失敗後,延續回落走勢,截至 11/10 日止,WTI 約在 85 美元上下徘徊。

由於經濟前景牽動著油價走勢,但目前景氣展望似乎不太妙。經濟合作發展組織(OECD)已將全球明年經濟成長大幅下修至 2.2%;國際貨幣基金組織(IMF)也警告,全球經濟最糟糕的情況尚未來到,今年或明年將有超過三分之一的全球經濟體將出現萎縮,尤其美國、歐盟、中國等三大經濟體,將繼續處於成長停滯狀態。

因此,在全球通膨高燒不退,歐美各主要央行不放鬆貨幣緊縮力度之下,若經濟衰退比預期來得更嚴重,屆時原油價格所受到的衝擊將會更大。另一方面,中長期美元強勢態勢沒有出現結構性的改變之前,也會打壓以美元計價的原油表現。

凜冬將至憂天然氣不足 歐洲嚴陣以待

歐洲通膨攀升,天然氣價格飆漲是一大推手,也敲響了經濟衰退的警鐘。究竟天然氣及電力價格異常高昂,對於經濟有何影響?

芝商所執行董事及資深經濟學家 Erik Norland 指出,儘管歐洲及亞洲的天然氣價格近期已從峰值大幅下跌,但仍處於非常高的水平,截至 9 月中旬,作為亞洲天然氣價格基準的日韓基準價格,是北美主要基準亨利港價格的 5 倍;歐洲天然氣價格甚至更高,荷蘭的所有權轉讓設施價格,是北美亨利港價格的 8 倍,歐亞天然氣價格走高,會帶來短期及長期的影響。

他分析,短期影響包括,今年冬天家庭用電成本增加,補貼這些成本的政府預算赤字會增加,還會對鋁、銅、化肥及汽車等能源密集型產品生產商的供應鏈造成中斷,這也意味著,溫室中種植的主要農作物供應將減少,價格也會上漲,例如黃瓜、生菜、番茄。

從長遠來看,Erik Norland 認為,更高的價格可能會刺激歐洲、日本、韓國走向能源獨立的投資,也因此,太陽能正變得越來越有競爭力。因為太陽能價格,在過去 10 年下降了 80%,太陽能、風能等間歇性能源問題,一直在於儲存成本。好消息是,過去 30 年,鋰電池儲能價格下降了 98%。如果降低替代能源和儲能成本的趨勢繼續下去,就有可能設想一個不同的能源未來;一個歐洲及亞洲豐富、廉價、安全能源供應的未來。

能源市場機會處處 善用期貨掌握多空契機

能源市場波動幅度大,宏觀環境、供需因素都會影響能源走勢,因此,投資人可以善用能源期貨,直接參與能源市場的交易機會,也是管理能源波動風險的有效工具。而芝商所是最廣泛及具流動性的能源交易市場,擁有原油、天然氣、石油,以及煤炭等多種期貨和期權產品,其中很多產品都被視為全球商品價格指標。

舉例來說,美國天然氣供應量充足、基礎設施健全、金融體系穩健,以及大宗商品交易機制發達,成為液化天然氣的主要出口國,目前亨利港是全球天然氣交易重要的價格參考依據,因此,芝商所亨利港天然氣期貨(商品代碼:NG)已是全球交易量最大的天然氣期貨合約,其高度流動性讓市場參與者得以輕易建立與清算持倉。

此外,前面講的 WTI 原油也是國際原油市場最重要的基準油價,隨著美國石油產量、亞洲使用量增加和美國出口禁令廢除,WTI 成為了世界油價的首選指標。芝商所 WTI 原油期貨(商品代碼:CL)即是以此為交易標的,是全球最具流動性、交易最活躍的原油合約。

為了讓小資族也能夠有效管理能源市場的投資機會,芝商所更推出微型 WTI 原油期貨 (商品代碼:MCL),合約規模是標準 WTI 合約的 1/10,以現金結算,讓小資族更容易進入原油市場交易,而且在市場波動加劇的環境下,亦可有效地管理油價風險。

資料依交易所公告為準、保證金要求請向期貨商查詢
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