台股操盤人筆記 謹慎看待反彈,靜待基本面落底後的多頭

謹慎看待反彈,靜待基本面落底後的多頭。(圖:shutterstock)
謹慎看待反彈,靜待基本面落底後的多頭。(圖:shutterstock)
加權股價指數近 6 個月價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至 2022/11/16)
野村腳勤觀點:

●5G 應用的商機才正要開始

儘管全球通膨衝擊消費性電子產品供應鏈,但在積極去化庫存之際,各大廠商亦加速佈局 5G 產業,包括最近全球市佔前兩大的手機晶片業者,紛紛推出了新一代 5G 晶片,甚至也推出新一代數據晶片平台,可望提升工業物聯網、連網 PC 等受惠 5G 的創新應用。回顧今年,因為疫情與通膨影響,5G 應用的發展並不順利,基本上 5G 手機的出貨量及滲透率都低於預期,但即便如此 5G 通訊的趨勢仍未改變,預期隨著未來 2~3 季庫存逐漸去化,以及中國防疫政策鬆綁後終端消費復甦,未來數年內 5G 應用的成長潛力仍然巨大,而今年有許多相關的好公司股價都跌的非常深,評價非常具有吸引力,考量未來的數年的發展趨勢,現階段正是很好的長期布局時點。

經理人視角:

●大盤利多因素:

(一)通膨高點回落:美國 10 月 CPI 低於市場預期,亦較前月回落,通膨或已出現受控跡象

(二)升息預期放緩:受通膨數據回落激勵,市場已完全反映 12 月 FOMC 升息 2 碼的機率

(三)財報優於預期:匯兌收益加持,台股 Q3 財報獲利普遍優於預期,有助於台股短線反彈

●大盤利空因素:

(一)通膨數據仍高:通膨數據仍遠高 2% 長期目標,預期聯準會仍維持偏鷹派口吻以對抗通膨

(二)經濟放緩疑慮:目前市場預估美國未來三季 GDP 季增率將低於 0.5%,經濟放緩態勢逐漸顯現

(三)地緣政治風險升溫:烏俄戰爭、美中禁晶片科技戰、台海危機升溫

●謹慎看待反彈,靜待基本面落底後的多頭

台灣加權指數從 10 月低點反彈以來已上漲了近 2 千點,漲幅將近 15%,一舉站上季線以及萬四關卡,股市上漲固然該感到開心,但認真研究這波反彈,最主要是情緒的修復以及美債殖利率下跌帶動評價回升,並非基本面轉佳帶動的行情,過往這類行情普遍不長,此時絕對不是追高的時間點,但這不代表我們要站在賣方,相反的我們更應該站在買方,因為只要通膨開始加速回落、聯準會升息預期放緩時,幾乎可以確定股市底部就在這邊了,而隨著今年下半年企業庫存積極去化以及消費逐漸回溫,預期明年上半年大盤高機率維持震盪向上,而隨著明年下半年企業獲利開始改善,或甚至聯準會釋出任何一點可能降息的訊號,股市就有望迎來新一波多頭的開始。

各期間績效表:(%)
資料來源:Lipper, 2022/10/31 上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper, 2022/10/31 上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
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