別怪物流!特斯拉Q3交車量不如預期 恐是更嚴重問題

別怪物流!特斯拉Q3交車量不如預期 恐是更嚴重問題 (圖片:AFP)
別怪物流!特斯拉Q3交車量不如預期 恐是更嚴重問題 (圖片:AFP)

特斯拉 (TSLA-US) 第三季交車量不如預期,令股價受重創,華爾街似乎認為物流為肇因,但這並非投資人的疑慮,他們擔心的是需求。

特斯拉周日(2 日)表示,第 3 季全球交車量激增 42% 至 343,830 輛,不如分析師預測的 358,000 輛,增幅也比一年前的 73% 小。上季產量為 365,923 輛。

交車量與市場預期的落差約莫 1.4 萬輛至 1.5 萬輛間,是特斯拉相當長一段時間以來不曾出現的大幅落差。

在美股大盤周一 (3 日) 普遍上漲 2% 以上之際,特斯拉股價重挫 22.85 美元或 8.61%,收每股 242.40 美元。

華爾街似乎沒那麼擔心特斯拉的狀況,不少分析師還是認可特斯拉,將一切歸咎物流問題。特斯拉表示其季末「運輸途中車輛」遠高於以往,因為公司轉向「更均衡的混合區域性汽車製造模式」。

這有一些道理,畢竟特斯拉近期在德州和德國開闢兩家新工廠,且銷售模式一直在變化。德國工廠向歐洲市場提供服務,過去歐洲市場主要是由上海工廠供貨。

更甚者,Oppenheimer、貝爾德、德意志銀行等分析師在檢視特斯拉第三季交車量報告時均指出,特斯拉生產近 36.6 萬輛車,倘若能全數交付就不會與預期交車量出現落差。

Future Fund Active ETF (FFND-US) 共同創辦人 Gary Black 並不像分析師那樣樂觀,他對「一切怪物流」的說法提出兩項質疑:首先,特斯拉為什麼要向中國買家提供搭配合作保險機構的優惠折扣?

這裡指的折扣為,在 2022 年 10 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日間下訂並完成交付的 Model 3 和 Model Y 全系車型的中國車主,若選擇通過特斯拉合作保險機構購買相應車險,可以享受保險補貼人民幣 7000 元。

其次,特斯拉為什麼要等到 9 月 21 日才出口過剩庫存?

這兩大問題潛在答案是:中國存有需求問題。

雖然特斯拉以新聞稿補充,目前仍處於接單生產,亦即所有生產的車輛都有買家。儘管如此,中國買家下訂單後常常最後沒有完成交易,因此特斯拉將上海工廠打造的車輛運送至海外銷售。

特斯拉過去並未發生這類的事情,也因此引起投資人緊張。

Black 是特斯拉大多頭,特斯拉在其 ETF 中佔有很大比例。他指出,特斯拉的定價行為可能導致中國買家撐著不下訂,希望再次降價。這是汽車或任何物品價格波動可能帶來的問題,價格上漲時,買家會湧入並刺激需求,價格下跌時,買家反而冷靜下來等待價格再多跌一些。

或許第三季未見中國需求的主因是價格波動,但特斯拉投資人恐怕得再多等幾個月才能釐清真相。


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