蔡明彰觀點:熊市類股輪跌 最後一批輪跌投資買盤進埸

蔡明彰觀點:熊市類股輪跌  最後一批輪跌投資買盤進埸(圖:shutterstock)
蔡明彰觀點:熊市類股輪跌 最後一批輪跌投資買盤進埸(圖:shutterstock)

今天報告的主題是「熊市類股輪跌  最後一批輪跌投資買盤進埸」。

萬寶投顧蔡明彰強調,台股跌破 7 月 12 日低點 13,928 點,創 2020 年 12 月以來的 22 個月新低。破底後,9 月底可望跌深反彈,10 月沒有召開 FOMC,市場關注焦點由聯準會利率決策轉向第三季企業財報。

由於美股及台股都已經技術面超賣,企業公佈財報,股價迎來反彈。為何台股跌深會反彈,看今年台股的熊市節奏,凡是前一個月重挫逾 1,000 點,隔月大盤必定反彈,4 月大跌 1,101 點,5 月反彈 215 點,6 月重跌 1,982 點,7 月反彈 174 點,9 月以來大跌 1,317 點,於是按照這個節奏,10 月會反彈。

台股技術面超賣相當嚴重,目前日線、週線及月線的 K 值都同步處於 20%以下的超賣水準,這種情況難得一見,上次發生在 2008 年金融海嘯,技術面嚴重超賣,等於把所有基本面、消息面的重大利空都已反映,只要本次熊市的拐點出現,台股就有柳暗花明的契機。

萬寶投顧蔡明彰強調,先講台股破底究竟在跌什麼原因?最主要原因聯準會強烈鷹派,一路升息到今年底,聯邦基金利率上看 4%,明年上半年 4.6%,聯準會不斷升息,牽動美元指數及 10 年期公債收益率走高,新台幣貶值,台灣與美國公債收益率的利差擴大,這兩項因素都會使台股資金外流。

外資今年來累計賣超 1.2 兆元,刷新歷史記錄,全球央行跟著升息,借貸成本大幅增加,市場開始擔心 2023 年全球將經濟衰退,因而經濟櫥窗的股市領先破底。

美股四大指數率先破底是費城半導體指數,顯示半導體景氣的疑慮最深。其中,兩大 IC 設計的龍頭輝達、超微最早破底,反映庫存上升的利空,但最近聯電及台積電 ADR 也都破底,反映 IC 設計客戶將對晶圓代工砍單,推測最後半導體設備的艾司摩爾、應用材料也都會破底。

萬寶投顧蔡明彰強調,結論,當半導體設備及材料也破底,覆巢之下無完卵,費半指數才會止跌反彈,如今道瓊指數跟進破底,開始反映經濟衰退的疑慮,號稱新興市場經濟金絲雀的卡特彼勒及民生消費龍頭的 Nike,上週股價破底了。

卡特彼勒是全球最大挖土機廠商,高達 40%收入來自新興市場及亞太地區,但債務危機重創中國房地產開發商,導致卡特彼勒的產品銷量下滑。

台股深受美股影響,半導體與 IC 設計跌幅最大,當費半近來破底,牽動台股 IC 設計、高估值個股的激烈修正。

矽力 *-KY(6415-TW) 今年 EPS 估 19 元,雖近日從 500 元跌到 400 元,但本益比仍有 22 倍,相較之下,一線 IC 設計的聯發科 (2454-TW)、瑞昱 (2379-TW) 今年 EPS 分別估 72 元及 35 元,本益比低於 10 倍,雖然聯發科、瑞昱也都破底,但預料費半指數止跌,這兩檔低估 IC 設計龍頭將會強力彈升。

聯準會升息不鬆手,使高估值個股跌勢加重,即使 10 月股市跌深反彈,這種高本益比股票也是逃命行情而已。

台股今年熊市出現輪跌的特性,4 月跌千點,主要跌電子股,6 月大跌近 2,000 點,跌在航運股,9 月重挫逾 1,000 點,跌幅最大變成中小型股。倫飛 (2364-TW)、高端疫苗 (6547-TW)、巨庭 (1539-TW)、鈺創 (5351-TW) 等,過去的飆股籌碼鬆動了。

9 月大跌逾三成,因此電子股、航運股、中小型股輪流下跌,往好的方面來說,類股輪跌後,大盤就落底反彈,但另一方面小心高估值沒跌夠,將在最近成為最後一批輪跌股票。

萬寶投顧蔡明彰強調,以半導體來說,高本益比的 IP、設備股、矽晶圓這三大族群,可能成為最後一批輪跌。

矽智財的力旺 (3529-TW) 今年 EPS 估 20 元,本益比高達 57 倍,半導體設備的家登 (3680-TW) 今年 EPS 估 11 元,本益比 24 倍,矽晶圓的合晶 (6182-TW) 今年 EPS 估 3.8 元,本益比 13 倍,再生晶圓的昇陽半導體 (8028-TW) 今年 EPS 估 2.4 元,本益比 24 倍。受半導體不景氣,向上波及矽晶圓客戶延後拉貨,價格看跌。

合晶週一打入跌停,發出這些族群修正的警訊,牛市類股輪漲,熊市輪跌,通常最後底部必須類股輪跌到最投機、彪悍個股。元宇宙概念股在上次大盤低點 13,928 點後不曾修正過,宏達電 (2498-TW) 甚至從 42.1 元漲到 71 元,大漲近 70%,可是只有題材沒有實際獲利能力。

Meta 跨足元宇宙,今年股價大跌 58%,跌幅居 FAANG 之首,但台股仍大肆炒作元宇宙概念股,這次大盤要真正落底,恐怕元宇宙族群必須輪跌,印證投機不死、大盤不死的道理。

週一與宏達電同集團的飆股威盛 (2388-TW) 出現跌停,透露修正氣氛終於到來。

萬寶投顧蔡明彰強調,在大盤真正底部投資與投機,往往是對立狀態,投機股跌停,投資買盤才會開始進場。

什麼股票是投資買盤青睞的對象,有把握在聯準會停止升息前,產業景氣相對較佳者,而目前估值也低,本益比在 10 倍以下。

半導體只有日月光投控 (3711-TW)、聯發科、瑞昱再加政府基金一定護盤的台積電 (2330-TW) 只有這四檔,基本上都是權值股。

然而,市場人氣要點火,中小型股受惠解封商機的網通、IPC 近來修正幅度也不小,不少個股估值低估了,一旦大盤穩住,投資買盤伺機進場,8 月營收創歷史新高,而 9 月可望延續創高,網通的金寶 (2312-TW)、啟碁 (6285-TW)、IPC 的振樺電 (8114-TW)、維田 (6570-TW) 可注意。

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