花旗分析師表示，中國房地產業的金融危機已經廣泛蔓延，即使是國家支持的開發商，也面臨違約風險激增的風險。
據花旗團隊 Judy Zhang 等人計算，今年上半年，不良貸款占到房地產貸款總額的比例，已經由去年底的 24.3% 攀升到 29.1% 左右。分析顯示，這一增幅主要與有著國資背景的開發商有關。
分析師在 9 月 14 日的報告中寫道：「民營房企違約產生蔓延效應，即使是一些國有開發商，也會面臨融資困難和債務違約風險上升。」
受房地產行業困境和嚴格清零政策影響，中國銀行業正在處理愈來愈多的不良貸款，在房產業的曝險約 53 兆元人民幣，高於其他任何行業。據 S&P Global Ratings 估測，受今年早前爆發的房貸斷供風波影響，中資銀行在最壞的情況下將面臨高達 3500 億美元的損失。
中國工商銀行、中國農業銀行等主要銀行，在最新財報中報告稱，房地產行業的不良貸款率較高。花旗表示，由於貸方已經撥出準備金或核銷壞賬，投資者可能「過度懲罰」銀行，並定價資產質量惡化程度低於預期。
花旗認為，整體系統性風險是可控的。港股中資銀行目前的交易價格，約為其撥備前收益預估價格的 2.1 倍，而全球銀行的股價，這一比例約為 5.9 倍。
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