ETF狂潮的隱憂?獨家投信數據整理!

ETF狂潮的隱憂?獨家投信數據整理!(圖:shutterstock)
ETF狂潮的隱憂?獨家投信數據整理!(圖:shutterstock)

在 8 月底筆者預告過,將陸續帶來關於台股投信基金的關鍵數據整理,今日帶來系列文第二篇,針對指數型被動基金 (ETF) 的申購、規模數據彙整,來探討市場蔚為潮流的所謂「ETF 存股、打死不買」將面對的投資心理難關,以及如果部分投資人說一套做一套,台股後續可能因為 ETF 帶來的潛在利空影響。

(單位: 億元新台幣) 資料來源: SITCA;自行計算彙整
(單位: 億元新台幣) 資料來源: SITCA;自行計算彙整

進入主軸,ETF 數據的分析
在上表中用不同顏色的框框,標示出 4 個不同重點,接續我們依序分析。

1. 橘框: 標示在 00881、00891 的 1~4 月淨申購,這邊要分析的是所謂主題式 ETF(這兩檔是半導體),其實就是投信行銷,散戶跟風熱門題材的尷尬窘境,一個願打一個願挨,在 overbooking 時,半導體股氣焰強盛,投信行銷鎖定熱門股好推銷,因此搭配民眾追高心理,1~4 月大量申購,直到台股由電子業領頭內資紛紛斷頭破底,低檔反而不見申購,績效慘澹投信也不敢推銷。

2. 藍框: 類似於橘框的現況,00900 的 9,是韭菜的韭,這多次在文章中提過,高週轉率不只交易成本高,更是一年被換股吃豆腐吃三次,因此申購金額迅速滑落,直到 8 月炒作配息題材,又是台股投資人的心魔,看到高股息、高殖利率就失心瘋,殊不知頻繁換股,很多等不到填息就換股賣出,淨值持續下探

3. 綠框: 今年的績效不用多提。 

4. 紫框: 特別要關注的一檔 ETF 是足以代表 2022 年的 ETF 狂潮,就是 00878 國泰永續高股息,在 2021 年底市值僅 350 億元,8 個月後,市值成長 2 倍破千億,淨申購的金額非常誇張,今年看到投信連買破紀錄,講白點就是 0050、00878 的申購被動買盤,跟看好股市、撐盤扯不上關係,就是存股風潮下的產物,更尤其今年目前為止績效相對好 (見綠框),國泰投信肯定大力吹噓兼推銷,所以進入到 6 月後申購逆勢增加。

結論與潛在利空

存股的策略是越跌越買,攤平成本在長期持有下買出微笑曲線,這並沒有錯,但是有一點要非常質疑的是,今年大量申購的 ETF 金額,其中到底有多少人有堅定、清楚的存股信念。

嚴重懷疑多數是跟風,投資心理並未健全的人。如果是微笑曲線,那時間要多久,在歷經 QE 的狂漲,才大量存股且經歷緊縮貨幣,真的能抱得住忍受未實現損益嗎,不是質疑存股策略,而是質疑部分台股投資人與投信行銷,並未有健全的投資心理。

上半年主要是融資斷頭、主動基金大賠停損潮 (基金經理人換人),經濟衰退是年底甚至到明年的上半年的主軸,不要說成長,連持平都難,還會有進一步的法人去槓桿,如果再破底,加上景氣氛圍已經與上半年多數人還以為沒事大不相同,難保年底 ETF 不會出現贖回潮,對於台股而言,真的要祈禱 ETF 存股投資人,足夠勇敢買進不會恐慌殺出,否則會出現「多殺多,金額比上半年更為龐大、斜率更為趨緩,但時間將拉得更久」,這是在需要特別留意的潛在利空。

(撰文者:永誠資產管理處分析師 范振峰)

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