營運成本上升 美國航空業者債務負擔恐加重

營運成本不斷上升 恐加重美國航空業者債務負擔。(圖:AFP)
營運成本不斷上升 恐加重美國航空業者債務負擔。(圖:AFP)

美國航空業者填補座艙空位,正在加劇成本壓力,日益加劇的經濟擔憂對旅遊需求蒙上陰影,引發人們擔憂負債累累的航空公司修復資產負債表能力。

即使機票銷售強勁,投資人仍擔心經濟跌入衰退時,消費者的支出狀況,投資人也擔心業者可能會被迫借入更多資金為營運提供資金,並進一步延後股票回購或分紅來返還現金。

即使已自疫情引發的衰退中反彈,但有些人仍不願投資航空業,認為業者沒有足夠的工具來抵消成本壓力。

對於出遊的大眾來說,這意味著隨著航空公司提高票價來增加收入後,班機數量減少且座位擁擠不堪。

減少債務是航空業首要任務。截至第 2 季末,三大航空公司:美國航空 (AAL-US)、聯合航空 (UAL-US) 和達美航空 (DAL-US) 的淨長期債務達 850 億美元。 

分析師表示,航空公司需要強勁而持續的獲利才能減少債務負擔,但不斷上漲的燃料和勞動成本持續干擾航空公司的獲利。

與 2019 年相比,聯合航空今年的工資和燃料費用占營收的百分比增加了 10 個百分點。在 2022 年的前 6 個月,該公司有 59% 的營收用於工資和燃料費用。美國航空的情形也很類似。

航空分析師曼恩 (Robert Mann) 說:「這些航空公司的資產負債表需要花許多年才能修復。」「首要工作就是用自由現金流來壓低上升的債務。」

由於小型區域性航空公司的機師短缺通常意味著大幅加薪,成本壓力恐進一步加劇。

為美國航空和聯合航空安排航班的 Mesa Air Group (MESA-US) 上月將機師工資提高了 172%。

幾天前,聯合航空部分持股的區域航空公司 CommutAir 將機師工資提高了 40%。這次加薪是為了回應美國航空 6 月決定將地區航空公司的機師工資提高最多達 87%。

加薪對整個產業都會造成成本效應,迫使競爭對手跟進提供類似的加薪。

隨著區域型航空公司將成本轉嫁給消費者,全國性航空公司也會感到壓力。分析師 Raymond James 估計,支線航空公司對員工加薪,可能會使全國航空公司的非燃料營運成本增加 3.3 個百分點。

且全國性航空公司的機師也在推動大幅增加工資。

美國航空提出的加薪幅度約 17%,並同意到 2024 年提高每日津貼和培訓工資,估計使該公司額外支出超過 20 億美元,但仍然未能得到機師的青睞。

勞動成本是航空業去年最大的營運費用,約占 35%。由於燃料成本上漲,這個數字今年僅小幅下降,預計新增招聘會增加工資成本。

同時,其他成本仍將居高不下。聯航預計 2022 年的燃料費用將比 2019 年高出 90 億美元。

航空公司一直依靠強勁的消費者需求和更高的票價來緩解通膨壓力。

如果消費者需求放緩,投資人不確定航空業者是否仍有相同的定價能力。航空業的金雞母:商務出差,尚未恢復到疫情前水平。

投資諮詢公司 Ingalls & Snyder 資深投資組合策略師格里斯基 (Tim Ghriskey) 表示:「有關誰會搭飛機、多久飛行一次,以及願意支付的價格,都是很大的問題。」

美國航空和聯合航空周三 (7 日) 淡化了需求擔憂,聲稱夏季後的旅遊訂位未見放緩。

美國航空表示,仍有多餘現金可用於償還債務。然而,由於經濟的不確定性,它繼細持有這筆現金。

投資人還希望業者恢復股票回購和發放股利。由於接受美國聯邦新冠疫情救助計劃,航空公司被禁止回購股票。該禁令將於本月到期。

一旦航空公司開始執飛的航班與疫情前一樣多時,預計非燃料成本壓力將會緩解。

大多數航空公司都計劃明年增加運力。但投資管理公司 Westwood Group 投資組合經理人沃爾 (Michael Wall) 警告,這在經濟衰退時可能適得其反,「一旦需求消失,它們的定價能力也將隨風而逝。」


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