拆解投信持股!鎖定主動基金標的多空操作策略

拆解投信持股!鎖定主動基金標的多空操作策略(圖:shutterstock)
拆解投信持股!鎖定主動基金標的多空操作策略(圖:shutterstock)

本週文章將開啟針對於投信籌碼的數據、分析序章。

投信持股比例排行,以及個股主要持有的投信

首先來解釋一下這張表格,在製作時的邏輯以及衍生而出的分析重點

●最主要的核心欄位是「投信持股比例」將其排序列出當前市場上前 30 名,之所以用持股比例的原因是股價影響能力,若只是張數多但資本額大,其實影響股價的能力很小。

●第二個核心欄位是最後一欄「主、被動基金高持股的指標投信」,指的是既然該檔個股投信比例很高,那我們利用投信,每個月公布的持股明細數據,進而推算出持有張數,將持股最多的幾家投信列出 (或次多),而若投信持股是以主動基金為主,底色為淡橘色,ETF 為淡綠色。

資料說明告一段落,接續進入分析,助漲助跌的意義

●主動基金之所以只列出投信,而非該檔主動基金,就是因為主動基金會有抱團炒作的現象,投信旗下幾個無分大、小規模的主動型台股基金,往往會買同一個標的,製造出投信連買,也順勢做現作價拉抬。

Ex: 兆豐的主動基金規模並不大,底下幾檔選定集體抱團布局 太陽能類股

當然上半年為止,抱團最為猖狂的就是台股主動基金合計規模最大的安聯投信,今年 3 月筆者就曾寫過文章,提及要針對安聯投信對作,因為其買了一狗票的矽智財,利用高價鎖碼股特性炒作抱團,炒作到高估值股,將會在後續面對空頭走勢相當悽慘,值得與其對作放空。

●至於 ETF 成分股(被動基金)在台股而言,助漲助跌的現象雖有但薄弱,平時再平衡買賣影響不大,不容易造成短波段上的助漲助跌,至於被動基金今年淨申購持續飆升,ETF 儘管上半年淨值隨大盤下跌,但在資金申購湧入下,尤其 00878 市值已經突破 1000 億元,ETF 同樣有它造成的籌碼問題,但先賣個關子,等到進入 9 月適當時機再來分享給大家

短波段的操作策略:「主動基金加碼股,多頭跟著買,空頭對著空」

經由上表以及後續分析,大家可以知道,主動基金選股沒有大問題,基本面都是有其展望性,但最大的問題就是炒作股價、希望炒到翻倍作帳作一筆大的,因此往往會有連續買超,自己買自己拉,希望炒作成市場熱門股,最後融資、當沖大家一起來。

可依大盤走勢,彙整成 3 類策略:

小結:目前而言,順著投信加碼、融資連買標的,會是短波段適合的選股方向。

以目前而言,筆者維持 6 月至今的看法,Q3 將是波段連續反彈,因此仍屬於第 1 類。而預計 Q4 進入第 2 類,年底與明年 Q1 進入第 3 類,因此鎖定主動基金持股,在不同時機,順著作、逆著對作,不時會有適合搭配的獲利策略與時機。

(撰文者:永誠資產管理處分析師 范振峰)

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