【富蘭克林投信】鷹派升息預期降溫 美股、非投資級債回神

市場持續波動 留意震盪過後買點機會

美國通膨持續攀升一度引發市場預期聯準會可能在七月升息四碼,但隨部分聯準會官員表態不支持升息四碼,加上平衡通膨率指標回落,市場對鷹派升息的預期降溫,帶動股債反彈。總計 7月以來台灣金管會證期局核備的993檔境外基金(股、債均含)平均上漲2.38%,其中,713檔股票型基金平均上漲2.77%263檔債券型基金平均上漲1.46%(理柏資訊,台幣計價至7/25)

富蘭克林證券投顧表示,時序進入財報季,投資人關注於企業財測展望,預期在景氣放緩、成本上升及強勢美元拖累下可能面臨下修壓力,而由於整體基本面不確定性仍高,預計第三季股市將處於利空測底階段,現階段建議以採取靈活配置策略的美國價值平衡型基金為核心,讓經理人自動聚焦最具吸引力的收益和資本利得機會,擔心衰退風險者可留意美債殖利率彈升後債券基金的布局機會,首選美元計價且高信評的波灣債券型基金。考量企業財報公布期間股市震盪加大,宜採分批加碼和定期定額策略並進,建議掌握三大主軸,看好基礎建設及公用事業產業較不受景氣循環影響及通膨轉嫁的防禦優勢,科技和生技產業型基金短線波動仍大、長期創新趨勢正向,另著眼中國具備經濟回溫、政策維穩、股市評價面便宜三大優勢,積極者可留意震盪買點。

主要股票暨產業型基金:聯準會激進升息預期放緩激勵美股;極端氣候推升氣候變遷概念股

受激進升息預期降溫刺激,美股基金在過去一個月表現亮眼,上漲 5.88%,其中,美國中小型股基金漲勢居冠,達 6.76%,因強勢美元對以國內市場為主的美國中小型股影響較小,因而彈幅領先。大中華基金在先前幾個月表現相對強勢後,近月表現居末,下跌 4.69%,一方面與中國公布了疲弱的 GDP 數據有關,另方面,中國當局的「動態清零」方針也對穩增長構成壓力,削弱了投資人信心。在產業方面,隨聯準會鷹派升息預期減緩,先前表現較低迷的科技、房地產等利率敏感類股基金出現較強勢的反彈,分別上漲 7.56%、4.08%,然而,黃金基金仍表現低迷,除了與主要央行仍將持續升息有關外,強勢美元也構成了壓力,近月在各類股基金中表現最差,下跌 7.59%。另方面,在熱浪席捲美歐之際,美國總統拜登發布行政命令推動離岸風電、投資 23 億美元打造基礎建設因應氣候變遷,推動 MSCI 氣候變遷指數近月上揚 5.11%。

富蘭克林證券投顧表示,高通膨壓力仍可能使聯準會需要持續升息,不過,美國經濟仍保持穩健,且近期在油價、大宗商品價格回落下,下半年通膨壓力有望逐步趨緩,市場對聯準會維持鷹派升息的預期也可望逐漸降低,進而有利美股進一步消化賣壓、降低波動,有利美股中長期的投資機會逐漸浮現。而在高能源價格環境下,加上近期美歐熱浪來襲,市場期待各國政府將持續加速有關綠色、永續、乾淨能源的產業轉型、基礎建設投資,值此金融市場仍處於震盪之際,氣候變遷、ESG、基礎建設等題材將能提供投資人不同的投資選擇。

美盛基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克.蘭利表示,基礎建設股票具有三大利基:通膨轉嫁、抗景氣循環的防禦特性、脫碳趨勢帶動公司資產規模及股利成長。在通膨上揚和景氣下行環境,基礎建設產業也比房地產和商品更有防禦優勢。考量全球經濟前景惡化,現階段採取防禦配置,增持美歐公用事業、降低運輸基建比重,精選中游能源基建標的。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,市場消化通膨上升、聯準會政策行動、疫情危機可能結束以及俄烏情勢的影響而波動加大,然而,無差別拋售科技股並沒有考慮到個別公司堅實的基本面,許多優質的數位轉型受惠股被錯殺,現階段仍處於數位轉型早期階段的論點仍完好無損,放眼長線作布局,趁評價面修正增持具有良好長期前景的高品質公司。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡 ‧ 麥可羅認為,生技業有三大利多,包括:一、生技製藥創新。過去一年免疫腫瘤、自體免疫疾病及神經退化性疾病領域取得眾多進展,預計今年可望在這些疾病領域看到進一步的臨床驗證;二、在 2021 年交易下降後,併購活動有望回溫;三、生技股目前評價具吸引力。

主要債券及平衡型基金:市場情緒回升帶動非投資級債反彈,強勢美元讓新興債承壓

在部分聯準會官員認為升息三碼即可,不需升息四碼後,市場情緒回升帶動美國、環球非投資級債券基金分別反彈 4.8%、3.6%,而美國、環球平衡型基金也在股債同漲下上揚 4.18%、2.41%。新興市場債券基金表現相對落後,僅上漲 0.06%,當地貨幣債券基金更是下跌 1.12%,原因是美元在七月期間攀升至近 20 年新高,加上投資人仍擔憂聯準會升息將為新興市場帶來壓力,拖累新興市場債券表現。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華.波克表示,現階段債券的機會比股票更值得關注,因為在全球經濟成長減緩下,已攀升的債券殖利率展現其投資吸引力,包括投資級公司債利差已升至過去十年均值水準,未來就算公債殖利率再攀升,預期投資級債所受到的影響將相對有限,更可彰顯在投資組合中的多元分散、減緩波動功能。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗表示,全球各類固定收益市場今年已歷經嚴峻修正,其中,屬於美元計價投資級債資產的波灣債市再次展現抗跌特性。而由於市場已相當程度反映聯準會的鷹派升息路徑,美國公債殖利率可能已經到達高點,債券攀高的殖利率具有投資吸引力,是時候可以增加債券的配置。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語:境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之 20%,另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

非投資級債券基金警語:由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益,配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。

增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。

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