想抄底又怕被套 用這招調整持股

想抄底又怕被套 用這招調整持股。(圖:shutterstock)
想抄底又怕被套 用這招調整持股。(圖:shutterstock)

台股這波驚嚇的回檔之旅,得回頭從美國通膨說起。自從公布 5 月 CPI 高達 8.6%,超出市場預期,台股就由 16460 點開始下殺,最低跌至 13928 點,大盤指數轉眼間蒸發逾 2500 點,期間市場對於聯準會將採取更鷹派的貨幣緊縮有各種揣測,是否該一次升息 3 碼或 4 碼?各種恐懼聲浪席捲股市。

不過隨著 6 月 CPI 出爐,雖然又繼續猛升至 9.1% 的 40 年新高,但白宮強調這已是「過去式」,因為能源價格已大幅滑落,農產品價格亦有顯著回檔,通膨觸頂成為市場新共識,因此股市以利空出盡來反應,美股 4 大指數落底起漲並站回季線,台股也朝向季線邁進。

以史為鑑,當通膨觸頂,股市對應的位階往往也是谷底。回顧過去美國物價上漲的 12 次循環,當 CPI 見到高峰,後續 3 個月、6 個月以及 12 個月 S&P500 指數的上漲機率依序為 58%、67%、67%,且平均漲幅分別達 2.9%、6.0%、10.3%。因此,雖然高物價壓力仍可能維持一段時間,但只要 CPI 不再創高,通膨危機已緩解,至此,股市崩跌的病因可說是已去其一。

至於危害股市的另一大病因則是基本面衰退疑慮。市場經常以美國公債 10 年期減 2 年期的利差變化來預測經濟前景,如果相減為負值,就是通稱的「利率倒掛」,表示衰退風險升溫,而目前倒掛已持續 3 周,該擔憂景氣衰退嗎?事實上觀察另一更具流動性的指標 10 年期減 3 個月公債利差,目前仍維持正值,顯示短期流動性充裕,足以緩衝貨幣緊縮的影響,衰退風險並沒有想像中的大,可謹慎但不必過度緊張。

台股空頭要結束,必須經過 3 個階段:第 1 階段是本益比下修,反映投資情緒轉趨悲觀;第 2 階段是企業獲利下修,這是面臨需求減緩、庫存調整的必經之痛;第 3 階段則是財報利空實現,股價利空測底完成。目前還在第 2 階段的獲利下修過程,假使下半年財報出爐、數據不佳,不必驚慌,因為股價已提早反映,反而可留意股價對利空能否產生抗體,或者法人以及大股東是否逢低進場。

台股技術面展開跌深反彈,首波可先看季線位置,以黃金切割率 0.382 計算則反彈滿足點約在 15720 點;接下來估計在 9 月中上旬,季線將開始翻揚往上,配合美國、台灣年底都有選舉,政策可望偏多,且聯準會 9 月後升息步調也將放慢,台股再啟動第二波反彈,目標將劍指年線萬 7 大關。

投資朋友汰弱換強可跟隨投信腳步,買進下半年產業能見度較高族群。至於持股比重配置,可將資金分成 5 等分,並觀察周線 (5 日線)、月線 (20 日線)、季線 (60 日線)、半年線 (120 日線)、年線 (240 日線),每站上 1 條均線就加碼 2 成持股,以目前來看約當建立 4 成持股,這樣動態調整既簡單又有紀律,不妨試試。

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