華爾街正在為通膨觸頂布局 美股盤勢可能出現變化

近來隨著美債隱含的未來十年通膨預期下滑,價值股的熱潮翻轉,工業用大宗商品超級周期降溫,種種跡象顯示,華爾街 2022 年的通膨交易可能已經觸頂。

Principal 全球投資人公司的全球首席策略師 Seema Shah 說:「美國通膨可能接近觸頂。消費者從商品轉移到服務,整體需求正在減緩,核心財的價格壓力更偏向通貨緊縮。」

美國聯準會 (Fed) 引導借貸成本上揚、股市下跌,金融情勢趨於緊縮,消費者和企業都感受到影響。消費熱潮也告一段落,大型零售商的庫存有所增加。

市場在疫情期間的預測並非總是正確,美國不久前公布的 5 月消費者物價指數 (CPI) 年增率,就打破市場對通膨已經觸頂的看法。但和上回相比,這回多了消費者行為提供的線索:商品漲價讓美國人改變消費習慣,減少疫情後的大手筆支出。

美債 5 年期和 10 年期平衡通膨率,目前已經回到俄國入侵烏克蘭前的水準。5 年期平衡通膨率最近回落到約 2.8%,顯示市場未來五年的通膨率更貼近 Fed 2% 目標。

5年期和10年期平衡通膨率 圖表取自彭博
5 年期和 10 年期平衡通膨率 圖表取自彭博

以其他指標為例,大宗商品指數已經跌到 3 月以來低點,景順德銀農業 ETF 遭撤資 2.35 億美元,是 2008 年以來最可觀的流出規模,投資人也以 2013 年以來最快的速度,把資金撤出 iShares 抗通膨債券。

股市操盤手關愛的目光重新回到大型科技股,甚於物價上漲時期表現突出的價值股。

富國銀行股票策略主管 Christopher Harvey 最近改變長期看多價值股的看法,他說:「我們身處經濟成長趨緩的大環境,較長期通膨預期似乎正在放緩。」

由於主要經濟體的通膨指標仍超越預期,代表還不到完全棄守規避通膨風險交易的時候,但鴿派的投資主題的確愈來愈有吸引力,經濟衰退的呼聲愈來愈高。

GenTrust 投資策略師 Mimi Duff 表示,該公司已經開始增加生技股等升息受災股的倉位,假設通膨壓力真的減緩,他將在標普 500 指數跌到 3300 到 3500 點的時候加碼股市。標普 500 周二收在 3821.55 點。

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