〈內外資看海運分歧〉內資憂Q3旺季不旺 運價再大漲不易

海運終端補庫存需求有放緩疑慮。(圖:陽明提供)
海運終端補庫存需求有放緩疑慮。(圖:陽明提供)

海運即將迎來傳統旺季,然而近來運價明顯陷入修正壓力,對此,內外資解讀不同調,外資陸續出報告看高運價有望維持,但內資法人也提出最新看法,認為終端補庫存需求放緩、市場供需趨向平衡,運價欲大漲不易,預期第三季旺季恐旺季不旺。

由於 SCFI 綜合運價指數自 2 月起連續下跌,即便 6 月起中國解封,歐美航線運價仍呈現緩跌,顯示上海解封效益不如預期。

另一方面,在高通膨壓力持續下,終端銷售放緩,但供給端運能續增,法人預期,第三季傳統旺季可能旺季不旺,長線更面臨供給增、需求降的不確定因素。

先從需求面來看,4 月美國零售存銷比已從 2021 年 3 月的低點 1.10 回升至 1.18,雖仍大幅低於疫情前均值 1.47,但觀察細項存銷比,多數品類已回升至疫情前水準。

而美國 5 月 (扣除汽油) 零售銷售額成長率 5%,已從疫情間年增雙位數,降至歷史均值,尤其油價高漲恐排擠其他支出,令銷售走緩、存銷比提高,因此,法人料美國零售銷售後續將走緩。

供給面上,經過 2-5 月淡季,美西碼頭等候船隻已從去年第四季高峰的超過 100 艘減少 80% 至 20 艘左右水準,法人估產業實際運能將因此提升 17%,再加上碼頭和卡車工人就業已恢復至 2019 年水準,碼頭運作效能提升,預期未來塞港狀況再大增不易。


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