台股操盤人筆記 落底反轉訊號浮現 台股迎接「有基之彈」

落底反轉訊號浮現 台股迎接「有基之彈」。(圖:shutterstock)
落底反轉訊號浮現 台股迎接「有基之彈」。(圖:shutterstock)

加權股價指數近 6 個月價量表現:

(資料來源:Bloomberg, 截至 2022/05/17)
(資料來源:Bloomberg, 截至 2022/05/17)
野村腳勤觀點:

獲利成長斜率轉正支撐股價反彈

今年以來股市下跌,除了資金緊縮影響股票評價修正之外,其實一部份也反映了企業獲利表現放緩的因素。根據野村台股團隊的預估,由於 2021 年企業獲利暴增,基期大幅墊高,去年 12 月時預估今年台股企業獲利僅成長 1%,儘管漲幅有限但仍維持正成長,對於評價合理的股票影響有限,但對於高評價的成長股而言,獲利放緩意味著未來不確定性增加,市場給予的評價自然就會較明顯修正,這也是今年股市震盪的主因之一。不過 2022 年也過了快一半,根據野村台股團隊統計,台股整體的企業獲利是逐月上修,這對於那些因獲利增速放緩導致評價修正的股票而言,這將是支撐股價復甦的有利因素,只要國際利空干擾消除,股價有望隨著獲利成長斜率轉正而出現反彈。

經理人視角:

大盤利多因素:

(一)美國經濟強勁:4 月份零售銷售月增 0.9%,核心零售銷售月增 0.6%,雙雙高於預期。

(二)股市評價合理:台股目前本益比(P/E)接近 11 倍,為近十年最低點,投資價值浮現。

(三)上海疫情趨緩:上海 5/17 本土確診僅 77 人,實現「社會面清零」。官員稱上海有望在 6 月全面解封。

大盤利空因素:

(一)薪資增速仍高:美國 4 月每小時薪資成長年增 5.46%,維持歷史較高水準,不利於通膨下滑。

(二)中國防疫政策仍嚴:中國零確診態度堅定,習近平要求官員打擊質疑者,各地解封變數仍存。

落底反轉訊號浮現,台股迎接「有基之彈」

從歷史經驗來看,資金往往是影響金融市場最大的因素,不管先是聯準會加速升息,接著 6 月份馬上要啟動縮表,市場總是會提前反映,美股目前很有可能已經反映 2024 年的資產負債表規模,顯示短期已超跌。而台股同樣面對資金緊縮,包括外資 3、4 月累計賣超新台幣 5,000 億元,使得台股評價受到壓抑,目前已降至近十年最低點,就評價面角度來講,短期股市也已過度反映,再下修空間有限。當股市逐步落底,重要的是何時反轉訊號會出現?好消息是,從籌碼面來看,台灣 4 月融資餘額年增率已由前月的 - 3.9% 降至 - 17.0%,顯示市場的籌碼已趨於乾淨,歷史上像這種資金大量撤出、籌碼面重新洗牌的時候,往往就是市場要反轉的時候,尤其我們又看到台灣企獲利仍在持續上修,4 月時整體大盤仍有將近 8% 的年成長率,在強勁基本面支持下,後續股市反彈將會是「有基之彈」。

各期間績效表:(%)
資料來源:Lipper, 2022/04/30
上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper, 2022/04/30
上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
冠軍團隊 立即加入

>>> 閱讀更多精彩文章

註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書
野村證券投資信託股份有限公司  110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓 (台北 101 大樓)
客服專線:(02) 8758-1568   野村投資理財網:www.nomurafunds.com.tw  AMK01-220500092
本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之,投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益,且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭, 台端得先向本公司申訴,如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時,得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。【野村投信獨立經營管理】


市場趨勢 | 野村投信精選基金

野村投信精選基金推薦,剖析全球趨勢、洞察國際視野,全球財經訊息不漏接。 野村投信帶你迅速了解市場熱門議題、專家觀點、未來趨勢,掌握最佳投資機會、盡早達成財富自由目標。