【瀚亞投資觀點】 把握修正期 印度股市長線進場時機出現

印度 2022 年及 2023 年將成為經濟成長最快的新興市場經濟體，根據預測，2022 年經濟成長率將達 9%。瀚亞投資（新加坡）表示，印度政府以雙管齊下的貨幣及財政政策支持經濟復甦，「數位化」推動各產業革命性成長，傳統和新興產業再次迎來機會，而近期因通膨、升息所帶來的股市明顯修正，也帶來長線絕佳的投資機會。

抗通膨優先　印度優勢遊刃有餘

瀚亞投資（新加坡）印度基金研究團隊表示，57.1% 印度人口已完整接種疫苗，70% 至少接種一劑疫苗。高疫苗接種率緩解變種病毒下醫療量能的不足，也帶動人口流動與消費能力。印度 3 月份消費者物價指數上升至 7%，基準利率也上調 40 個基點至 4.4%，以因應通膨攀升，但長期成長及復甦的態勢不變。

世界經濟論壇最近將印度 2023 年的經濟成長（GDP）預期上調至 7.1%，看好金融業的強勁表現將推動信貸成長、投資及消費。印度外匯存底創歷史新高，佔國內生產總值 22%，提供央行在貨幣政策的靈活性；印度政府債券若今年被納入全球債券指數，隨之而來的資金流入應有助支持盧比。

財政方面，印度 2022 年的預算案重申經濟成長動力會以資本支出為主導，基礎建設、國內製造業、環境、社會及治理（ESG）倡議以及數位化方面的支出將會是關鍵。

這些政策 為印度經濟成長帶來革新

一、數位化是未來印度經濟成長及企業獲利的重要因素。過去五年內，印度網路使用者增加 4.8 億人；同時間，網路費用調降 98%，促使每位使用者的平均數據用量暴增到原先的 16 倍，疫情也促使許多產業加快數位化轉型。數位化有助於提高生產力，利好經濟成長，例如教育科技、金融科技及電子商務，這些新興產業能為印度創造更多就業機會。

二、印度政府致力於提升增加對可再生能源的投資，最近推出預算案，鼓勵發展電動車技術和多項減少燃料污染的措施，例如印度太陽能模組製造產能可望增加 400%。因此，瀚亞投資（新加坡）印度基金研究團隊認為，發展可再生能源的產業和正在改善其永續環境企業，能為印度帶來良好的投資機會。

三、為鼓勵製造業，印度政府逐步撤銷資本貨物產業的優惠進口稅。目前，印度佔全球出口量的已升至歷史新高，雖然只有 1.9%，但市場佔有率在未來仍有大量的進步空間。全球經濟復甦尚不明朗的局勢下，印度憑藉著出口量和依賴國內推動的經濟，為印度市場提供更加穩健的發展前景。

四、印度政府推出 810 億美元國有資產貨幣化的計畫，有助於緩解財政緊絀，並且為基礎建設提供更多資金。

印股有空間  為投資人帶來超額報酬

印度是亞洲最多元化的城市之一，規模龐大的產業讓印度能從國內外獲利。此優勢除了提高投資人在投資組合內持有印度股票的意願外，也為印度股票投資人創造超額報酬。

當前印度股票估值並不低，但強勁的盈利表現和經濟復甦抵銷了部分的高估值。展望未來，隨著數位化推動新的商業模式，許多產業出現良好的投資機會。其中，資訊科技業便是受惠產業之一，因為不僅只是印度的資訊科技業正歷經數位化轉型，全球的資訊科技業都在推動數位化轉型。其次，房地產等傳統產業得益於印度的房屋負擔比跌至 14 年來新低，民眾購屋負擔減輕，買房變得容易，為房地產產業帶來利多前景外。最後，房地產也會提高銀行的資產品質及貸款能力、正向的財富效應提振消費力、水泥和建築相關產業的興盛，也會為整體經濟帶來乘數效應。

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