蔡明彰觀點:若美國降中國產品關税 哪些股票受恵?

蔡明彰觀點:若美國降中國產品關税  哪些股票受恵?(圖:鉅亨網資料照)
蔡明彰觀點:若美國降中國產品關税 哪些股票受恵?(圖:鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「若美國降中國產品關税  哪些股票受恵?」。

萬寶投顧蔡明彰強調,預料美國 4 月 CPI 受二因素影響,不會超越 3 月的 8.5%,呈現通膨趨緩。3 月西德州原油最高 130 美元,4 月最高 109 美元,油價開始回跌。3 月二手車價格年增 24%,4 月降為 14%,二手車價格漲幅縮小。

今年美股最大天敵是不斷飆漲的通膨,通膨惡化已成年底期中選舉民眾最關注議題。共和黨攻擊拜登政府無力處理通膨,逼使拜登總統週二發表演說,將通膨列為政府首要課題,研判拜登總統有可能取消川普時代對中國產品加徵的部分關稅,以應對通膨。

尿布、服裝、家具等民生用品若降低或取消加徵關稅,應可進一步減緩美國通膨,一旦拜登總統做成這個重大的決定,美股及陸股將會上漲,也可望帶動台股。

今年來重挫 16%的陸股上證指數,近來有跌不下去跡象,力守 3,000 點關卡,若調降輸美產品關稅,上證指數有機會攻季線 3,200 點,在大陸設廠的台廠可一併受惠,以傳產為主。

萬寶投顧蔡明彰強調,目前美國逐漸疫情解封,將會刺激民生需求,對生產基地在東南亞的成衣、製鞋的台商也是利多,雖然美國第一季 GDP 負成長 1.4%,最主要是美元強勢而不利出口,民間消費及企業支出都是成長,因此只要通膨趨緩,將驅動消費支出。 

製鞋的鈺齊 - KY(9802-TW) 及成衣的儒鴻 (1476-TW) 第一季財報亮麗,EPS 分別 2.93 元及 6.53 元,都創下單季歷史新高,雖然主要廠房在東南亞,不在大陸,但隨著美國疫情解封,對鞋類、服裝的需求上升,今年業績成長可期。

中國輸往美國的民生用品,以貨櫃輪運送,一旦調降關稅必然增加貨櫃需求,亞洲到美國的運價看漲。

貨櫃三雄美國線長約佔比,長榮 (2603-TW)60%、陽明 (2609-TW)50%,美國線長約 5 月起換約,漲幅一倍,長榮、陽明今年獲利更上層樓。

影響貨櫃三雄股價一大變數是美西碼頭工會勞資談判,週二談判開始,雙方聚焦二大問題,薪資和碼頭自動化。

美西港口處理貨櫃佔全美 40%以上,但不少國際貨物為了規避這次談判破裂的風險,已轉往美東、加拿大、墨西哥港口,這次雙方立場重大差異,工會認為碼頭自動化不僅會使工人失業,也不會運送更多貨物,甚至港口被駭客入侵而造成國家安全風險。

由於碼頭工會的強勢,多數業內不預期在合約到期的 7 月 1 日前達成談判,因此罷工的風險存在。若發生美西港口罷工,就加重美東、加拿大港口的負荷,從亞洲到美國的運輸成本再增加,當然貨櫃輪運價再漲。

萬寶投顧蔡明彰強調,在公佈 CPI 之前,投資人搶進跌深電子股賺短線價差,也領先預期通膨的回落,10 年期公債收益率來到 3.2%,已連續兩天下跌。

跌深高價電子股對此最敏感,股王矽力 - KY(6415-TW) 今年股息 17.98 元,殖利率僅 0.7%,遠低於 10 年期公債收益率,今年來股價重挫 49%,從週三強彈可看出對 CPI 趨緩的預期。

另外,世芯 - KY(3661-TW)、力旺 (3529-TW)、智原 (3035-TW) 等 IC 設計,計算的股息殖利率都只有 1%出頭,即便今年展望良好,但只要美國通膨嚴重,就立刻出現致命弱點。

大家都在問,究竟什麼時候才是高科技股的拐點,光是 CPI 趨緩,還不足以讓科技股落底,頂多是短線的跌深反彈。

因為科技業第二季營運下滑,第三季也存在變數,如此基本面不可能受一份 CPI 報告徹底改變,通膨的拐點就是科技股的大底。

物價飆漲也擋不住美國人出遊,3 月飛機機票價格較 2 月大增 10.7%,較去年同期大漲 23.6%,調查顯示多達 70%的美國人想出門旅遊,48%的人願意搭飛機,可是機票漲太凶,使越來越多的美國人今年夏季出遊改為開車。
 
而美國夏季旅遊是從 6 月到 8 月,結論美國通膨的拐點在 8 月,8 月前聯準會利率決策會議,7 月 27 日應是今年最後一次升息二碼,科技股的底部應可出現,台灣電子股是美國科技股供應鏈,走勢亦步亦趨,同時電子股的第二季財報將在 8 月公佈,投資人可清楚看出究竟有沒有營運衰退。

萬寶投顧蔡明彰強調,如果有選舉考量,拜登總統下令取消中國產品關稅,可以加速通膨拐點的到來,這就要拜登總統評估利弊得失,取消中國產品關稅,會被解讀對中國態度軟弱,會流失一些選票。

在公佈 CPI 後, 果真通膨下降,台股投資人會較有信心波段操作,此時選股會轉向第二季及第三季景氣能見度的產業,而不是在電子股搶短線跌深價差。

5 月來 BDI 指數連漲 6 天,創 7 週新高,直逼 3,000 點大關,累計今年來 BDI 指數上漲 33%,其中海岬型運價漲勢驚人,5 月迄今大漲 62%,累計今年來上漲 50%,主因中國鋼鐵廠開始為解封做準備,回補鐵礦砂庫存,中國大規模封城使經濟陷入困境,習近平下令全力推動基礎建設來拉抬 GDP 成長。

印度因缺電而搶購煤炭,印度聯邦政府要求所有公用事業進口 2,200 萬噸煤炭,私營發電廠進口 1,594 萬噸,還進一步下令 50%購買的煤炭在 6 月 30 日前完成運送到印度國內,另外 40%在 8 月底完成,帶動海岬型運價上漲。

這個產業的背景才是台股散裝輪的中型大利多,上海每天無症狀確診人數從高峰 2 萬人降至 2,000 人,已通過白名單開放部分工廠復工,有望在 5 月下半月解封。

散裝輪拉回是中期買點,旗下船舶都是海岬型的中航 (2612-TW) 第一季 EPS 0.94 元,較去年同期 1.12 元衰退,主因 BCI 第一季僅小漲 1%,但第二季迄今已大漲 92%,顯示第 2 季盈利將好轉,但今年來股價負報酬 13%。

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