股市存在四大投資變數 評價下修趨勢恐難扭轉

凱基投顧看股市存在四大投資變數。(鉅亨網資料照)
凱基投顧看股市存在四大投資變數。(鉅亨網資料照)

台股近來修正力道加重,今 (10) 日跌破萬六關卡,凱基投顧對此指出,目前市場存在四大投資變數,不容忽視,包括疫情驅動的數位需求榮景和商品爆買已逐漸退去、俄烏戰爭加重通膨、美國商品和服務物價上漲恐使通膨惡化,以及聯準會升息帶來經濟的軟著陸等,預料股市評價下修的趨勢恐很難改變。

凱基投顧指出,台股自 2 月起迎來本波中期修正,主要反映製造業庫存調整、通膨惡化削弱需求、聯準會激進升息等多重利空,造成獲利和評價遭雙重下修。

然而,目前市場存在四大投資變數仍不容忽視,首先是新冠疫情驅動的數位需求榮景與商品爆買已逐漸退去,數位影音串流龍頭 Netflix 法說示警,首季全球訂閱用戶已減少 20 萬戶,為 10 多年來首次負成長,且第二季預估更將減少 200 萬戶,除了反映調漲訂閱費用導致用戶出走,更意味疫情帶來的居家需求紅利逐漸退去,並牽動許多消費性電子產品需求下修的風險。

第二,今年以來市場對通膨的預期主要來自俄烏戰爭與經濟制裁,而中國嚴格的防疫清零政策,又是另一個加重通膨惡化的變數。

第三,美國缺工造成薪資加速上漲,恐導致商品和服務物價上漲,將可能是下一個驅動通膨惡化的因子。

最後,是聯準會升息帶來經濟的軟著陸,觀察過往聯準會展開升息循環經驗,自從升息開始至結束前的整段期間,股市評價下修的趨勢很難被改變。

凱基投顧示警,在通膨預期和升息預期尚未觸頂前,全球市場評價下修的風險恐未真正解除,建議投資人在本波中期修正期間增持價值型和經濟解封受惠股,待中期修正觸底,再承接成長型類股。


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