全球經濟增長樂觀情緒轉淡 如何為停滯性通膨做準備?

全球經濟增長樂觀情緒轉淡之際 如何為停滯性通膨做準備? (圖:AFP)
全球經濟增長樂觀情緒轉淡之際 如何為停滯性通膨做準備? (圖:AFP)

隨著對全球經濟增長前景的樂觀情緒褪去,投資人紛紛尋求避險管道,華爾街分析師也提出看法,向投資人說明如何為停滯性通膨 (Stagflation) 做好準備。

美國銀行 (BofA) 最新基金經理調查顯示,對全球經濟的樂觀情緒已降至歷史低點,71% 的受訪者對未來數月的全球經濟增長持悲觀態度,經濟衰退已超過俄烏戰事,被視為全球金融市場最大的尾部風險 (Tail Risk)。

美國經濟是否會重演 1970 年代的狀況,即經濟增長陷入停滯和通膨飆升?金融市場又該如何適應這種環境?

高盛認為,隨著停滯性通膨風險增加,被動投資不再是成功的投資方法,此外,在充斥通膨、波動與不確定性的環境下,傳統的 60/40 股債投資策略恐怕也不再有效。

高盛資產管理部門多資產解決方案聯合信息長 Maria Vassalou 說:「金融危機以來用來建立投資組合的方法可能已經不適用,我們必須重新思考如何建構投資組合,未來被動投資將失去意義,主動投資有望取得更多機會,動態的資本配置也會獲得更多支持。」

Laffer Tengler Investments 執行長兼資訊長 Nancy Tengler 預期,通膨將持續更久且更具黏性,建議投資人考慮具有動態性的通膨策略,包含房地產投資信託 (REITs)、貴金屬和能源商品等,另一項值得關注的是企業股利政策

Tengler 說,去年春季至今,全球央行累計已升息上百次,但全球經濟增長仍在放緩,聯準會 (Fed) 沒有跟上這波趨勢,現在才發現已經遠遠落後曲線,因此,她預期未來幾季周期股將表現疲軟。

停滯性通膨將至?

經濟成長阻力持續加劇,掀起了市場對於美國是否即將陷入停滯性通膨的討論,這在過去幾個月以來,一直是經濟學家和分析師關注的議題,他們討論的重點集中在物價飆漲、供應鏈危機、消費者支出下滑和俄烏戰事拖累經濟放緩的可能性。

部分市場人士則指出聯準會在貨幣政策上的失誤。

Euro Pacific Capital 執行長 Peter Schiff 認為 Fed 動作拖拖拉拉,就算承認通膨是一項大問題,也沒有採取任何措施解決。

他說:「在經濟逐漸疲軟的的情況下,Fed 更積極擴大貨幣供應,給予市場刺激,這也是為何我們可能在下一次經濟衰退面臨更嚴峻通膨的原因。」

Refinitiv 調查經濟學家先前預期,美國第一季國內生產毛額 (GDP) 增長率可能只有 1% 左右,亞特蘭大聯準銀行的 GDPNow 模型顯示為 1.3%,美國經濟諮商會 (CB) 預期為 1.5%,所有預期均遠低於前一季的 6.9%


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