台積電後市九大外資多空看法不一 五家調降對戰三家調升

台積電後市外資評價兩極 目標價落在650-860元區間 (圖:AFP)
台積電後市外資評價兩極 目標價落在650-860元區間 (圖:AFP)

晶圓代工龍頭台積電 (2330-TW) 法說後股價重挫,外資對台積電後市評價也不一,形成多空論戰局面,部分外資樂觀看待台積電三奈米製程將提高市占與獲利,但部分則認為產業已有庫存調整風險,九大外資普遍對台積電評等都沒有進行調整,但有五家外資調降目標價,三家調升,僅大摩維持評等與目標價。

瑞銀 (UBS) 認為,台積電高速運算 (HPC) 領域持續成長,加上手機晶片市占擴增,將抵消現階段消費電子的疲軟需求。

瑞銀表示,台積電仍能自英特爾外包、蘋果數據與 RF 晶片、iPhone15 晶片、高通 AP 轉單等相關訂單成長,加上輝達、超微 HPC 需求 ,明年營收可望較今年成長 15%,毛利率則因三奈米量產影響,略降至 54.8%,調升目標價,自 810 元調升至 850 元。

台積電重申 3 奈米製程計畫進展順利,其中 N3e 進度超前,有機會在 2023 下半年開始生產, 瑞銀預計,未來 N3e 亮相後將會優化台積電成本結構,進而提高毛利率。

高盛則指出,長期而言,台積電可望自產業結構性需求成長中受惠,其中 HPC 將是關鍵動能,台積展望仍樂觀,因此將目標價上調至 860 元;麥格理也看好 HPC 業務有望持續成長,帶動台積電市占續揚,將目標價微幅上調至 850.35 元。

不過,大摩則維持台積電的評等與目標價,並謹慎看待產業狀況,大摩認為,由於需求趨緩,終端業者有可能下調晶片庫存規模,晶圓代工的成長可能正面臨逆風;而大和資本也指出,終端存在庫存調整風險,明年半導體景氣恐有變化,將台積電目標價下調至 650 元。

瑞信則認為,考量通膨壓力、中國疫情封城、俄烏衝突造成終端需求不確定,調降台積電目標價由 800 元下修至 730 元;小摩也認為,隨著邏輯 IC 景氣即將衰退,以及三奈米製程投產,台積電明年毛利率將會下滑,將目標價由 780 元下修至 710 元。


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