黑天鵝基金警告美股風險遭低估 美銀提醒表象下暗潮洶湧

黑天鵝基金警告美股風險遭低估 美銀提醒表象下暗潮洶湧 (圖:AFP)
黑天鵝基金警告美股風險遭低估 美銀提醒表象下暗潮洶湧 (圖:AFP)

號稱「黑天鵝基金」的 Universa 投資公司投資長 Mark Spitznagel 表示,即使近期科技股回檔、公債殖利率飆升,投資人仍低估眼前的風險。美國銀行分析師也警告,美股檯面下暗潮洶湧。

Spitznagel 周二 (8 日) 說,「很多人不知道市場有多麼危險,不知道金融體系底下有多少流動性。」他創辦的 Universa 針對黑天鵝事件避險,《黑天鵝效應》一書作者泰力布 (Nassim Nicholas Taleb) 正是該公司顧問。

Spitznagel 說,雖然今年初以來股市動盪,但還沒有劇烈到足以觸動發避險的情況。在疫情爆發初期 Universa 啟動這類避險策略,並在 2020 年 3 月美股暴跌期間,交出 36 倍報酬率的傲人成績。

美銀 Gonzalo Asis 等分析師也警告,美股正在匯聚愈來愈多風險,今年來,個股一天內的震盪幅度就是最佳例證。「美股正在上演拉鋸戰,企業財報和經濟成長強勁,但他們卻碰上多年來最不友善的聯準會 (Fed)。」

Asis 表示,美股曾在 2018 年 2 月不靠 Fed 力量自己反彈,但反彈無法持續,到年底就崩跌。對照之下,這次除非股市從目前水準再跌 15%,否則 Fed 應該不會出手相救。

如何因應超級泡沫?

和傳奇投資人 GMO 創辦人葛拉漢 (Jeremy Grantham) 一樣,Spitznagel 認為,多年來的超低利率和量化寬鬆 (QE),讓資產價格大幅膨脹,但兩人的對策不同。

面對醞釀中的崩盤,Spitznagel 並未試圖掌握爆發時機,他建議客戶不要把避險視為賺錢的途徑,而是當成應該一直擁有的巨災保險。如果客戶知道自己在市場崩盤下會受到保護,理論上就能承擔風險,不需要依靠傳統的分散化投資。

葛拉漢認為市場是個「超級泡沫」,去年 11 月就開始崩塌,建議投資人脫手美股,持有大宗商品、黃金和一些現金。


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