FED啟動升息循環 傳產真的優於電子?

FED啟動升息循環 傳產真的優於電子?(鉅亨網資料照)
FED啟動升息循環 傳產真的優於電子?(鉅亨網資料照)

萬寶投顧王榮旭表示,市場持續籠罩在升息的情緒之中,美股反應劇烈,道瓊標普 500 指數都跌破半年線,那達克指數甚至跌破年線,最強的費城半導體也失守了季線;台股單雖才剛跌破月線,但下周 Fed 例會之前恐怕難有大反彈的機會,而且如果美股持續修正,大盤恐怕補跌回測萬八。

大盤最大的支柱是台積電,最近也漲多回檔,反觀中小電子股已經先整理了兩到三周,大多數個股也都回到了季線與半年線,向下的空間及壓力已經沒有那麼大。而這波中小電子股的拉回,主要是修正高基期,基本面並無太大改變,例如 IC 設計股王矽力 - KY(6415-TW) 回跌到年線已經開始橫向打底。

台積電業績好沒理由 IC 設計業績會差,這波修正籌碼洗乾淨,之後要漲速度很快。最近剛掛牌上市的電源管理 IC 與 MOSFET 大廠力智 (6719-TW) 就飆漲創下新天價 983 元,估計今年 EPS 25 元,本益比已快要 30 倍;但同族群的杰力 (5299-TW) 與富鼎 (8261-TW) 卻跌回波段低點,本益比只剩下 10 倍左右。

也是剛掛牌上市的動 IC 大廠瑞鼎 (3592-TW),最近股價也創下了 690 元的新天價,估計今年 EPS 60 元,本益比 11 倍;同是驅動 IC 的聯詠(3034-TW)、矽創(8016-TW) 及天鈺 (4961-TW) 也是跌回波段低點,本益比只剩位數。

萬寶投顧王榮旭指出,不少中小電子已經超跌,原因來自於升息的擔憂,科技股對利率敏感,所以升息前投資人賣出持股。但根據歷史經驗,升息年科技股上漲的機率仍大於下跌。例如最近一次的升息循環開始於 2015 年 12 月,2016 年不但沒有打垮美股,全年道瓊指數還漲了 13.4%、那斯達克達克漲 7.5%,費城半導體指數更是大漲 36.6%。

美國要升息是因為經濟太好,科技股受惠經濟升溫程度大,而美國是台灣第一大出口市場,美國經濟好台灣電子業會差?不同於美股要升息,中國從去年就降息、降準到今年還降不完,因為中國經濟正在降溫。過去中國 GDP 是保 8、保 7,估計今年 GDP 可能只有 4% 多,只能力拚保 5。

中國經濟降溫,首當其衝的是原物料,因為中國是原物料消費大國,中國原油、銅與鐵礦石等進口量,從去年歷史高檔開始回落。中國鐵礦砂價格從去年高點 1337 跌到現在只剩 730,載運鐵礦砂的散裝輪運價指數 BDI,更從去年 10 月最高 5650 點跌到現在只剩 1644 點,短短 3 個月跌幅竟高達七成,難怪鋼鐵報價已經無法再漲。

而市場期待的美國基建法案利多,並沒有實現在鋼鐵股價方面。去年第四季中鋼 (2002-TW) 下跌了 2.6%,今年以來再跌 3.3%;中鴻 (2014-TW) 去年第四季跌 1.5%,今年以來再跌 4.6%;大成鋼 (2027-TW) 去年第四季到現在也是負報酬。

散裝輪更慘,裕民 (2606-TW) 去年第四季跌 11.9%,今年以來再跌 7.2%;四維航 (5608-TW) 去年第四季跌 22%,今年以來再跌 14.8%,但台股大盤去年第四季到現在則是漲了 1300 點。換句話說,不只鋼鐵與散裝輪,從去年高點跌下來回不去的還有塑化、水泥甚至貨櫃輪,萬海 (2615-TW) 幾乎又回到去年下半年的最低點,破底危機再起。

美國升息對於原物料更不是好消息,因為原物料以美元計價,美國升息帶動美元走強,原物料報價易跌難漲;反之,出口電子股將惠美元走強、台幣回貶與原物料成本的下滑,這也是為何多次 Fed 的升息循環,電子股大多是先跌後漲的原因。受限篇幅,還有更多潛力股分析,歡迎立即免費加入王榮旭粉絲團,可獲更多資訊分享。

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