【第一金投信】通膨壓力大 水電瓦斯逆勢突圍

美國聯準會 12 月會議紀錄透露,通膨風險升高,將加快縮表、升息速度,引發市場恐慌,標普 500 指數單日重挫近 2%。法人認為,今年景氣成長轉趨溫和,漲多的成長股波動加大,不過,具備護城河特色的水電瓦斯等公用事業,可望逆勢上漲,為投資人帶來不錯的回報。

聯準會近日公布最新會議紀錄,決策官員傾向加快升息,並縮減整體資產部位,來抑制高通膨的問題。消息面引發美股全面重挫,標普 500 指數跌 1.94%,包括資訊科技、不動產、金融、消費等次產業指數都同步下挫,僅公用事業指數逆勢小漲 0.03%,明顯抗跌。

第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人許書豪表示,過去 3 個季度,美國消費者物價指數(CPI)升破 4%,突顯通膨高漲的壓力。按過去經驗,當 CPI 維持在 4% 以上高檔區間時,公用事業類股因為具備高股利、低波動的特性,較能抵禦通膨上行的風險。

再者,去年因為疫後經濟全面重啟,企業獲利大爆發,隨著基期墊高,預期今年成長力道轉向溫和,讓股價漲多的成長型股票波動度加大,不過,具備護城河產業型態的水電瓦斯等公用事業,通常逆勢走高。

統計 2000 年以來,製造業採購指數(PMI)從擴張區間回落到 50 以下收縮區時,標普 500 指數漲跌互見,平均小漲 2.82%,而次產業的公用事業指數都呈現上漲表現,平均漲幅 22.3%。

許書豪表示,雖然聯準會政策緊縮,但市場資金仍舊相當充沛,美國貨幣型基金規模高達 4.6 兆美元,勢必尋求更有利的出處,加上,景氣維持擴張型態,在此情況下的升息循環中,每一次的市場震盪都是布局水電瓦斯產業的好時機。

景氣轉向溫和後股市表現

 

製造業 PMI

標普 500 指數

標普 500 公用事業指數

2000/1~2001/5

56.7 → 41.3

-9.9%

29.1%

2004/5~2008/9

61.4 → 47.2

4.1%

41.1%

2011/2~2012/8

59.2 → 49.0

6.0%

12.9%

2014/4~2016/2

56.6 → 49.2

2.6%

6.6%

2018/8~20109/12

60.4 → 47.7

11.3%

21.8%

平均

-

2.82%

22.3%

資料來源:第一金投信,統計 2000/1~2021/12

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