「女王聊盤室」:為何FED提到縮表,市場開始波動?看完這篇你就會了解

「女王聊盤室」:為何FED提到縮表,市場開始波動?看完這篇你就會了解(資料來源:shutterstock)
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近期國際盤動盪,本土疫情有擴散疑慮指數波動,櫃買更是接連拉回,

投資人信心動搖,今天和投資人分享

市場上關注度很高的美國 Fed「升息議題」

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美國 S&P 500 最新 2022/1 的席勒本益比在 39.6 倍,已接近 2000 年網路泡沫高點 43.2 倍,然而本益比是高還是低,並沒有一定的標準,市場最常採用歷史長期的平均本益比來作比較。而近幾年來,本益比早就高於歷史平均,而且差距還愈來愈大。如果用平均本益比來提醒投資人目前市場偏貴,那就會錯失這幾年股市的大行情。其實本益比的高低,主要決定於市場資金信心及整體產業的成長前景預期。

就產業前景來看,這次和上一次網路泡沫不同,當時雖然全球都看好網路市場的發展,但因為當時網路技術仍在初期,網路速度約在 512Kb,連打開一張圖片都費時,造成網路應用發展受限,許多網路企業因為沒有應用市場,加上股價漲幅過高,就出現嚴重泡沫化,而目前的主流趨勢,如電動車、AI、物聯網、5G 技術應用、低軌衛星、網路串流平台、電子商務等,實際都在快速發展階段,未來前景也都是可預見的,部分公司的獲利甚至可推算的出來,因此高本益比是領先去反應公司未來的獲利前景,當然許多題材

而就市場資金的信心而言,2000 年美國市場的基準利率是 6.5%,因此貸款的成本極高,企業要融資借錢,需謹慎考量產業投資前景,否則每年光還借款利息就會壓得企業喘不過氣來,所以市場資金的信心是偏向穩健的。目前美國市場的基準利率是 0-0.25%,歐元區存款利率是甚至負利率。因此目前企業借錢利息成本極低,可以大量向銀行借錢,刺激企業更大膽的投資、甚至企業可借錢來買股票,賺股票的價差及利差;而對存戶而言,因銀行存款利息極低,不如拿去買股票、債券的報酬率更高,因此市場資金極為氾濫及大膽,偏向積極的。

Fed 上月 (12 月) 的會議紀錄顯示最快可能升息的時間點在今年 3 月,甚至可能加速縮表,進度比市場預期要快,對市場造成壓力。因美國就業市場已恢復穩定,但關鍵是通膨問題嚴重,高物價已經將經濟成長給吃掉,這是政府的當務之急。而造成高物價的原因有塞港導致運輸成本高漲、半導體晶片缺料、發展綠能成本上升等因素。

就短期來說,因塞港、缺晶片仍無法有效改善,因此今年貨櫃航運獲利可望維持高檔,而晶圓代工吃緊,缺晶片也對半導體漲價具有支撐,今年半導體獲利仍向上,加上台股目前本益比約在 15 倍,遠低於美國,並具有高殖利率題材,股市表現仍會相對其他國家強勢;就政府立場來說,要解決通膨問題,就要解決運輸和缺晶片問題,因此中長期來說,貨櫃航運和半導體報價會反轉向下,會造成獲利的衰退,未來將會造成相關個股出現修正。但對中長線投資人來說,這或許會是個好時間來撿便宜,可持續留意挑選趨勢持續向上發展的產業。

最有潛力的產業不外乎就是碳中和、綠能、高速傳輸、第三代半導體、ABF 載板、Miniled 等。

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