供應鏈問題難解 大摩估物流成本將再漲 ABF三雄等台廠遭列瓶頸類股

供應鏈問題難解 大摩估物流成本將再漲 ABF三雄等台廠遭列瓶頸類股 (圖:AFP)
供應鏈問題難解 大摩估物流成本將再漲 ABF三雄等台廠遭列瓶頸類股 (圖:AFP)

摩根士丹利 (Morgan Stanley,大摩) 周二 (28 日) 表示,大多數嚴重的供應鏈中斷問題已緩解,預期明年上半年有望更廣泛解決,看好輝達、蘋果、微軟等企業是供應鏈中的冠軍,而車用半導體、台廠新唐、南亞科與 ABF 三雄則遭列入「陷入瓶頸股」。

今年供應鏈危機對全球企業造成嚴重打擊,使工業生產未能滿足疫情後飆升的需求,大摩表示,供應鏈仍然脆弱,特別是全球仍持續緊盯 Omicron 變種病毒的風險。

不過,大摩表示,由於採購貨品的焦慮使企業訂單激增,擴大積壓訂單,這為短期潛在經濟放緩做好預防基礎,特別是對於消費性電子產品和那些面臨需求破壞風險的終端市場。

大摩預測,物流成本明年將顯著提升,而明年跨大陸航線的檢疫、旅行限制不太可能放寬,這將為產業帶來壓力,且 2023 年底才有新船下水提高運輸乘載量。因此,大摩保守看待積壓訂單高、但對需求何時正常化能見度低的企業,而涉及車用、工業的半導體更有看點。

產業領域冠軍

大摩表示,這些領域的冠軍在供應鏈扮演關鍵角色,且有望受惠於政策利多,以對抗其他競爭壓力,包含蘋果 (AAPL-US)、輝達 (NVDA-US)、汽車類股、微軟 (MSFT-US) 等企業。

大摩說,這些公司確實再從去年至今的供應鏈瓶頸中脫穎而出,也展現更強勁獲利趨勢,股價表現顯著優於 MSCI ACWI 全球股票指數。

陷入瓶頸類股

大摩另列出供應瓶頸壓力最大的企業,包含車用半導體的英飛凌、恩智浦 (NXPI-US),類比 IC 的德儀 (TXN-US)、亞德諾 (ADI-US),台廠包括新唐 (4919-TW)、南亞科 (2408-TW)以及 ABF 三雄南電 (8046-TW)、景碩(3189-TW)、欣興(3037-TW) 都遭到點名。

大摩表示,這些企業嚴重承受供給問題,除了自動化或資本投資增加外,還要持續依賴勞力投入,再加上其他因素,如依賴於易受貿易、政策影響的市場,代表這些公司容易受到地緣政治、勞動力的影響。這些公司可能面臨成本壓力,但憑藉其行業地位,仍然擁有定價權。

大摩認為,面對中斷和產能限制,除了提高價格以彌補更高的投入成本、或透過積壓訂單分配產能外,其餘選擇有限,使得這些公司面臨瓶頸。


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