通膨隱憂擾亂金融市場 瑞銀:不至於影響明年需求

聯準會日前預告,明年將啟動升息。(圖:AFP)
聯準會日前預告,明年將啟動升息。(圖:AFP)

通膨與供應鏈瓶頸衝擊金融市場,瑞銀資產管理表示,供應鏈短缺是引發全球通貨膨脹的實質因素,這波通膨將使得需求被迫延後,但不至於影響 2022 年的市場需求。

瑞銀指出,價格高升壓力和過去 10 年的通縮 (disinflationary) 環境大相逕庭,也對經濟活動帶來重大的負面影響。

相對的,通膨現象同樣帶來一線希望,廣泛的通貨膨脹也是經濟生產力極大 化下的現象,預期透過產能增加對供應鏈瓶頸的緩解,加上勞工所得的強勁成長,將會超過價格上漲帶來的影響後果,使得需求延後,但不至於破壞 2022 年的需求。

瑞銀表示,和 2009 年 6 月期間相比,用以衡量企業投資的一項指標也就是資本財,從 2020 年 4 月以來的 15 個月呈現強勁復甦,對於想借款的企業而言,透過銀行取得融資也相對容易,而商用和工業用放款需求亦逐步提升,既然資本支出成長受到供應鏈瓶頸短暫阻礙,成長動能將持續成長。

瑞銀表示,2022 年已開發經濟體必定開始升息,對於聯準會而言,代表此次緊縮政策的步伐加快許多,而央行刺激政策退場,表面上看起來不利於風險性資產表現,但退場動作連結的是正向的經濟結果。

瑞銀資產管理多元資產投資組合長 Nicole Goldberger 表示,股市指標和政府債券殖利率顯示,投資人低估了優於經濟成長趨勢的軌道,儘管 Omicron 變種病毒可能短期造成不利影響,但預期不會比前波病毒造成更深遠的成長不利,經濟成長動能能夠繼續保持。

Nicole Goldberger 指出,優於預期的經濟成長推升債券殖利率,投資人應考慮透過直接或間接投資於能源股票,增加對原物料的曝險,以抵銷通 膨對股票和債券的風險。
 


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