Fed陷入「鮑爾難題」 華爾街估升息抗通膨恐綁手綁腳

Fed陷入「鮑爾難題」 華爾街估升息抗通膨恐綁手綁腳 (圖:AFP)
Fed陷入「鮑爾難題」 華爾街估升息抗通膨恐綁手綁腳 (圖:AFP)

為了應對目前的通膨壓力,聯準會 (Fed) 周三釋出明確鷹派訊號,但美債殖利率周四 (16 日) 不升反降,暴露市場對聯準會的不信任。華爾街認為,維持經濟擴張同時要對抗通膨,讓聯準會陷入「鮑爾難題」,市場也正為此焦慮不已。

聯準會釋出鷹派訊號美債殖利率理應走高,然而周四殖利率走跌、股市受挫,這正暗示著市場可能不太確信聯準會能實踐他們對未來的預期。

嘉信 (Charles Schwab) 固定收益策略師 Kathy Jones 表示,聯準會和市場最大的挑戰是,他們可能沒有足夠空間升息,而不至於導致殖利率曲線倒掛並使經濟成長放緩。若要維持目前成長現狀,聯準會恐怕只能升息二、三次。

根據聯邦公開市場委員會 (FOMC) 發布 18 名官員對利率預測的點陣圖,大多數 (12 名) FOMC 官員預期 2022 年將升息 3 次 (每次 0.25 個百分點),此外,多數官員預料 2023 年將升息 3 次,2024 年再升息 2 次。

雖然多數官員認為明年將升息 0.75 個百分點,但 Jones 認為,面對新病毒株、勞力短缺與供應鏈問題造成的通膨,要兼顧經濟擴張,實際升息空間將小於央行預期。

倘若未來升息幅度不如市場預期,可能破壞市場對聯準會抗通膨的信任,進而引發恐慌。美銀 (BofA) 美國利率主管 Mark Cabana 表示,聯準會今年來一直落後於形勢。

Evercore ISI 全球政策與央行策略主管 Krishna Guha 表示,若聯準會隨著時間的推移在金融市場、利率的引導力減弱,屆時勢必要祭出相對激進的緊縮政策。

長期而言,維持經濟成長與對抗通膨的「鮑爾難題」(Powell conundrum) 是未來最大隱憂,將攸關於 2022 年以及以後的市場。Whalen Global Advisors 董事長 Christopher Whalen 則示警,若聯準會政策手段受限制,央行可能默許市場自行調整,到時市場將面臨波動。


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