黃金白銀比擴大到1:80 買進貴金屬的時機已到?

儘管歷史數據顯示,通膨時期的黃金白銀比 (gold-silver ratio) 往往會下挫,不過如今已經又回升到 1:80,意味著白銀遭到拋售。Euro Pacific Capital 執行長 Peter Schiff 認為,這可能給投資者買入白銀的機會。

Schiff 指出,現代金銀比的平均值,多數在 1:40-1:50 之間。但隨著白銀作為貨幣金屬的作用減少,這一差距一路擴大,在疫情開始前甚至已經來到 1:100 以上。

金銀比歷史走勢(圖表取自Zero Hedge)
金銀比歷史走勢 (圖表取自 goldprice.org)

不過,隨著聯準會大幅降息,並啟動無限量寬鬆計畫,助長了黃金的漲勢,並進一步帶動白銀強升。這是因為黃金牛市期間,白銀的表現通常優於黃金

疫情期間就是這樣。隨著黃金突破每盎司 2000 美元,上漲 39%,白銀上漲至每盎司近 30 美元,漲幅為 147%。這讓金銀比從 1:110,降至略高於 1:64,更近於歷史常態。

因此,當黃金跌落高峰,而金銀比再次擴大之際,引發了新一輪的聯想。

金銀比歷史(圖表取自Google)
金銀比將產生變化?(圖表取自 Zero Hedge)

關鍵在於,隨著世界走向完全的法定貨幣體系,金銀比與央行貨幣創造之間似乎存在某種相關性。在央行印鈔期間,差距趨於縮小。因此,多數分析人士相信,隨著聯準會大幅收緊貨幣政策,儘管存在極端通膨環境,但黃金白銀都面臨著巨大的拋售壓力,造成了金銀比的擴大。

金銀比與通膨比較(圖表取自 seekingalpha)
金銀比與通膨比較 (圖表取自 seekingalpha)

不過,Schiff 認為,問題在於聯準會能否成功提高利率,到足以阻止通膨的水準,又或者歷史重演,利率上升導致經濟崩落,最終又迫使聯準會重新轉向零利率及量化寬鬆。

Schiff 相信,聯準會正在進行一場打不贏的戰爭,最終為了應對衰退及熊市,唯一的政策補救方案,就是製造通膨。

Schiff 表示,市場最終會搞清楚這一點,黃金白銀將上漲。所以他的結論是—現在可能是買進折價白銀的最佳時刻。