無連跌兩年記錄 新興市場債明年看漲

2021 年美國聯準會(Fed)持續討論縮減購債計畫時間表,給債券市場帶來較大壓力,今年來多呈現負報酬。瀚亞投資表示,就過去 15 年的歷史經驗來看,新興美元主權債沒有連續兩年下跌的紀錄,預計在減債不確定性因素解除、新興國家經濟復甦力道延續等利多支撐下,新興市場債明年看漲。

根據 Bloomberg 資料統計自 2006 年到 2020 年的 15 年間,新興美元主權債指數有 12 個年度交出上漲的成績單,上漲機率高達 8 成,且無連續 2 年下跌的紀錄。報酬率方面,新興美元主權債指數單年度報酬率最高達 29.82%,最低為負 12.02%,長期平均報酬率為 7.37%,拉長持有期間則收益表現不俗。

瀚亞投資表示,前一次年美國聯準會討論縮減購債計畫為 2013 年,該年度新興美元主權債報酬率為負 5.25%,但是隔年進入正式縮減購債階段,就交出 7.43% 的正報酬表現。回推 2021 年正好處於美國討論縮減購債階段,新興美元主權債再度下跌,因此,看好明年有機會複製前次經驗,帶動債券價格止跌回升。

瀚亞投資進一步分析,若觀察最近兩次美國啟動升息時的新興債券市場表現,包括 2004 年至 2006 年,與 2016 年至 2018 年的升息循環期間,新興主權債及新興公司債都有相當亮眼的表現。其中新興高收益主權債兩次報酬率分別達 32.8%、20.4%;新興公司債報酬率則分別為 24.3%、22.6%。

由瀚亞投資總代理的 M&G 新興市場債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)看好新興美元債在縮減購債期間有表現機會,近期基金投資組合以新興美元主權債為主,佔比約 45%,較中性配置的 33% 高。至於當地新興主權債、新興公司債,目前基金配置比重分別佔 26%、22%,略低於中性配置。

M&G 新興市場債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),為國內少數採取混搭策略的境外新興市場債券基金,投資範圍涵蓋美元新興主權債、當地新興主權債及美元新興公司債,再透過 333 靈活配置,擷取不同類型新興債券的特長,進而達到分散風險、增加收益來源的效果。

資料來源:Bloomberg, 2013-2021/10
資料來源:Bloomberg, 2013-2021/10

警語

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