〈2022美股展望〉通膨逼Fed走鷹+新病毒襲擊 華爾街明年標普500目標價差達20%

通膨逼Fed走鷹+新病毒襲擊 華爾街明年標普500目標價差達20% 創十年次高(圖:AFP)
通膨逼Fed走鷹+新病毒襲擊 華爾街明年標普500目標價差達20% 創十年次高(圖:AFP)

聯準會 (Fed) 鷹派和近期爆發的 Omicron 病毒使華爾街對明年的股市展望變得更加分歧,據彭博統計,目前為止,華爾街預估明年標普 500 指數點位落在 4400 點到 5300 點區間,高達 20% 的差距幅度是十年來次高紀錄。

Ned Davis Research 首席策略師 Ed Clissell 預測明年底標普 500 指數將以 5000 點作收,但可能面臨企業獲利放緩以及聯準會貨幣緊縮,使美股進入「淺度熊市」(a shallow bear market)。他預料大盤將先修正 10% 才會反彈走強,明年市場恐怕不會如此友善。

除 Ned Davis 外,摩根士丹利 (Morgan Stanley)、巴克萊 (Barclays)、美銀 (BofA) 等對於明年後市也較悲觀而謹慎,大摩認為標普 500 指數目標點位為 4400 點,巴克萊、美銀則落在 4800 點。

TD Prime Services 分析師 Joshua Leonardi 表示,目前存在許多變數,無論是聯準會鷹派、通膨,以及反覆鬆綁、實施的防疫措施,從地緣政治角度來看,後市存在更多潛在結果。

不過,瑞信 (Credit Suisse) 和摩根大通 (JPMorgan,小摩) 對於後市更為樂觀。瑞信分析師  Jonathan Golub 將明年標普 500 指數目標點位上調至 5200 點,主因是企業獲利前景和財務狀況改善。

小摩分析師 Marko Kolanovic 則認為,明年疫情告終且經濟完全復甦時,市場波動將會消退。

美股近期回檔吸引逢低買進交易者進場掃貨,標普 500 指數已回升到接近歷史高點 4743 點的水準,遠優於華爾街今年初預期的目標點位 4400 點。

Ned Davis 的 Clissell 認為,今年企業獲利是美股成長超乎預期的關鍵,展望未來,儘管過去 40 年經濟擴張期間,企業獲利率收縮很少出現,但由於工資壓力,明年企業獲利將收縮 30 個基點。

此外,明年另一項不確定性是聯準會升息的進度,Ned Davis 過去 80 年追蹤數據顯示,升息不一定會扼殺牛市,但股市面對貨幣緊縮的第一年,升息速度是關鍵,緩慢升息的情況下,股市平均上漲 11%,而快速升息則將損失 2.7%。

Ned Davis 的複循環 (Cycle Composite) 模型顯示,在市場捲土重來之前,2022 年上半年股市料將出現一波回檔,屆時疫情、供應鏈瓶頸和通膨對經濟的影響將決定下跌的程度。在波動性加劇的風險中,高品質的權值股和穩定成長的公司仍是投資首選。


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