〈國泰投資展望〉林啟超:明年投報率難現榮景 陶冬:通膨不會輕易離開

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超。(鉅亨網記者陳蕙綾攝)
國泰世華銀行首席經濟學家林啟超。(鉅亨網記者陳蕙綾攝)

國泰金 (2882-TW) 旗下國泰世華銀行今 (8) 日舉辦《2022 全球投資趨勢論壇》,首席經濟學家林啟超表示,明 (2022) 年投資布局要關注高通膨等三大要素,投資人要做好明年投報率難再現今年榮景的心理準備;瑞信亞太區私人銀行大中華區副主席陶冬也認為,通膨不會輕易離開。

瑞信亞太區私人銀行大中華區副主席陶冬、國泰世華銀行首席經濟學家林啟超跨海於《2022 全球投資趨勢論壇》同台,這也是繼今年 6 月橡樹資本共同創辦人霍華.馬克斯 (Howard Marks) 之後,國泰世華銀行再次邀集海內外專家為台灣投資人剖析未來市場動向。

林啟超表示,高通膨、央行貨幣政策緊縮、企業獲利成長放緩等三大要素,將成為左右明年投資布局的關鍵,提醒投資人做好兩個心理準備,第一是股票投報率難再現今年榮景,第二則是資金輪動將更加快速。

2022 最重要關鍵字「高通膨」將比預期更高更久

2021 年底開始,全球經濟活動復甦帶動市場需求快速上升,但同時遭逢供應鏈出狀況、勞動力短缺、工資上漲,供需失衡導致通膨上升,導致原本預期通膨回溫 (Reflation),一口氣變成通膨高漲 (Metaflation),更引發投資人擔憂落入停滯性通膨。對此,林啟超表示,疫情反覆造成缺工、塞港問題短期難結束,恐將導致通膨比預期更高且更久。

陶冬也認同通貨膨脹來了就不會輕易離開,更大膽預言 Fed 主席鮑威爾可能「先鴿後鷹」,可能在明年第四季首次升息,在 2023 年可能加息四次。林啟超則分析,明年上半年市場一定會非常注意美國縮減量化寬鬆 (taper) 及升息的進程,若較預期快,市場恐會先有一波動盪。

林啟超進一步指出,明年上半年市場一定會非常注意美國縮減量化寬鬆 (taper) 及升息的進程,如果 FED 在 6 月升息,加上不動產貸款比率過高,台灣央行在房價議題會增強選擇性信用管制,下半年有 1 碼的升息空間。


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