【富蘭克林】通膨題材激勵黃金 波灣債成最抗跌的債種

聯準會主席鮑爾可望連任有助維持貨幣政策連續性,但通膨預期高升引發聯準會可能加快縮減購債步伐的預期,加上 Omicron 變種病毒的出現,可能再次打亂各國防疫步調,連帶影響全球經濟復甦腳步,全球股市普遍收黑。總計十一月以來台灣金管會證期局核備的 1,010 檔境外基金 (股、債均含) 平均下跌 1.94%;其中 726 檔股票型基金平均下跌 2.24%,265 檔債券型基金平均下跌 1.15%(理柏資訊,台幣計價至 11/26)。

富蘭克林證券投顧表示,美國通膨高燒難退,市場認為聯準會將加快縮減購債步伐,且隨美國總統拜登敲定聯準會主席鮑爾連任,加上美國就業、消費數據持續表現亮眼,此一緊縮預期也更加升溫,而美股則一度再創新高。惟新型 Omicron 變種病毒引發對經濟前景的不確定性,攪亂全球股市一池春水,資金拋售風險性資產並爭相轉進避險資產避險,不過,著眼全球流行病專家及疫苗公司已積極展開疫苗對變種病毒有效性的研究,只要數據顯示疫苗或新冠口服藥有助降低重症死亡率,就可避免醫療體系再度崩潰,預期全球政府不致於重蹈大規模經濟封鎖導致經濟衰退的情境,有限度的防疫措施可能壓抑成長或遞延復甦時程,但同時也會讓聯準會等央行重新評估寬鬆政策退場的急迫性。而面臨短期不確定,建議投資人保持謹慎但也無須過度悲觀,學習與病毒共處仍將是後疫情時代的主旋律,維持對風險性資產中長期展望正向的看法,建議採取啞鈴策略同時布局防禦和成長型資產,考量通膨及利率上行風險仍高於經濟衰退風險,防禦配置建議首選高信評且具備改革題材的波灣債券型基金或產業多元布局的美國平衡型基金,兼顧收益及類股輪動機會。另,股票建議逢震盪加碼趨勢題材,看好科技產業同時具備短線居家工作 (WFH) 或網路購物等防疫受惠題材,長線則有數位轉型趨勢撐腰,是現階段股票投資首選,而生技醫療產業是人類走出疫情陰霾的不二法門,同時可留意基礎建設產業和新興市場股票型基金的震盪買點。

主要股票暨產業型基金:元宇宙題材推升台股表現,能源股則受新型病毒擔憂衝擊下挫

在元宇宙題材持續發酵下,台股本月表現強勁,上漲 3.25%,今年來漲幅超過三成,居各市場之冠,而美股則持續受經濟數據表現強勁激勵而維持高檔,半導體、軟體、零售、居家修繕等類股領漲,飯店、賭彩、能源等類股則受到 Omicron 變種病毒擔憂影響而重挫,美國股票型基金本月來小跌 0.08%,表現居次,東歐股市本月也同樣受到油價大跌影響而表現疲弱,跌幅高達 11.75%,是所有市場中表現最差。在主要國家通膨數據持續上升下,全球通膨預期高漲,美國 10 年期平衡通膨率也維持高檔,黃金基金受惠抗通膨題材而上漲 0.34%,在產業型基金中表現居前,而因油價受美國主導的釋出戰備儲油、Omicron 變種病毒擴散引發需求放緩擔憂等因素影響而重挫,能源股表現居末,本月下跌 6.4%;新型變種病毒也引發市場的恐慌情緒,連帶讓避險資金湧向美債而使殖利率大幅下滑,金融股受此影響而在本月下跌 6.19%。

富蘭克林證券投顧表示,儘管主要國家通膨維持高檔,但經理人對通膨風險的擔憂正在下滑,全球基金經理人認為通膨是最大尾端風險的比例從十月的 48% 大幅降至 33%,並認為應採取更為積極的態度介入市場,現金配置比重自十月的 4.7% 降至 4.4%,淨加碼股票比例則升至 58%,其中,淨加碼美股比例達 29%,是 2013 年 8 月來最高,反映市場仍對美股較具信心。展望後市,隨美國總統拜登的新一輪財政支出陸續通過並實施,基建、新能源、氣候變遷等相關概念股可望持續受惠,美國經濟的擴張也將持續支撐美股表現,此外,在元宇宙商機點燃新一波科技熱潮下,多家大廠也陸續投入相關產業布局,而隨相關硬體設備逐步完善,可望加速虛擬世界趨勢發展,連帶受惠科技含量較多的美股和台股,建議投資人應逐步布局相關題材以掌握時代新趨勢。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,隨著經濟復甦,科技產業引領的數位化轉型將持續,樂觀看待科技產業投資前景。而目前正處於消費者體驗科技主導的新零售模式和企業數位化轉型的開端,可預見在未來幾年,科技產業將有大量潛在的投資機會。現階段聚焦雲端平台、軟體即服務、電子商務、數位支付、AI、5G 六大主軸,掌握數位轉型商機。

美盛凱利基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克.蘭利指出,在全球朝淨零排放目標邁進,基礎建設產業在許多領域都扮演關鍵角色,將迎來數十年的成長週期,未來幾十年全球需要投資數兆美元,有助鞏固基礎建設公司的可允許報酬及股利水準,也將驅動這些基礎建設公司的資產規模成長。看好再生能源、公用事業,及開始轉型或促進轉型的能源或運輸基礎建設公司,將可優先受惠。

主要債券及平衡型基金:聯準會緊縮腳步預期加重新興市場債跌幅,波灣債成最抗跌的債種

隨美國總統提名聯準會主席鮑爾連任,加上美國通膨預期高漲,愈來愈多聯準會官員以及 FOMC 會議記錄均指出聯準會可能加快縮減購債步調,市場也預期聯準會升息將提前,推升美債殖利率走高、美元走強,債券型基金普遍下跌,其中,新興市場當地貨幣債基金受創最深,本月跌幅達 2.93%,即使是強勢貨幣計價的新興市場債基金也有 2.19% 的跌幅。反觀波灣債近月跌幅僅有 0.06%,是各項債券品種中最小,凸顯波灣國家結構性經濟改革題材、地緣政治風險降低,加上與全球市場相關性較低,已逐漸吸引越來越多的投資目光。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗指出,相較於廣泛的新興市場債市,波灣債市投資機會勝出有三個原因,一是屬於高品質債市,當全球仍有很多不確定因素存在時,高品質債更能展現其投資吸引力。其次波灣政府提出正統和友善市場的政策架構,六國均有欲改善經濟結構的願景計畫正在執行,帶動產業多元發展和融資需求,乃顯著的利基。第三有超額報酬機會可尋,隨著越來越多企業參與債券發行,提供長期深耕該地的研究團隊挖掘超額報酬的機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華.波克指出,持續看好股票中長線優於債券的潛在回報機會,偏好風險性資產但採取較為溫和適中的資產配置策略,聚焦提供具吸引力的股利及股利持續成長機會的標的,包括醫療、公用事業及金融等產業,債券部位採取短存續期間及精選信用債市,並保留適度的現金部位以應對潛在波動,趁市場震盪時擇優加碼。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語:指掛牌於大陸及香港等地區中國企業之投資比重,現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值 20%,另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益,配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
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