土耳其通膨衝天央行卻降息4碼  五因素解釋里拉崩盤危機 

土耳其通膨衝天央行卻降息4碼  五因素解釋里拉崩盤危機  (圖:AFP)
土耳其通膨衝天央行卻降息4碼  五因素解釋里拉崩盤危機  (圖:AFP)

土耳其里拉周四 (18 日) 貶破 11 整數關卡、再創新低,因為央行無視通膨率竄升和貨幣可能崩盤的警告,仍在總統指令下降息 4 碼 (100 個基點),並且暗示下個月會再度降息。專家警告,有五個因素解釋里拉再次陷入危機領域。

土耳其央行把利率降到 15%,是連續第三個月降息。里拉貶值 1.4% 至 10.7738 里拉兌 1 美元。

土耳其總統艾爾段 (Tayyip Erdogan) 長期主張透過降息是抑制高通膨的唯一方法。經濟學家警告,除非土耳其改變貨幣政策並升息,否則目前已達 20% 的通膨率可能衝上 30%,並導致里拉崩盤。

從 9 月迄今,土耳其共已降息 4 個百分點 (16 碼),反觀世界各國央行正面對物價上漲,開始討論或已經收緊政策。

土耳其總統艾爾段自稱是利率敵人。(圖: AFP)
土耳其總統艾爾段自稱是利率敵人。(圖: AFP)

土耳其央行在聲明中暗示,12 月可能是近期最後一次降息,理由是物價壓力是暫時性的,現在看起來不太可能延續到明年。但分析師質疑,在自稱是「利率敵人」的艾爾段主政下,降息恐怕還無法告一段落,市場不會為央行的政策聲明買單。

土耳其是中東最大經濟體,也是全球第 20 大經濟體,但近年遭遇兩次嚴重經濟衰退,匯價從 2018 年中暴貶三分之二。

路透指出,里拉如今重陷危機:

1. 匯價暴起暴落

土耳其在年初因為換上來的央行總裁和財政部長重振市場信心,帶動里拉從 11 月到 2 月勁揚 20%,但艾爾段 3 月突然開除央行總裁,央行並啟動一連串降息,里拉匯價再度溜滑梯。

里拉兌美元走勢 (紅) 和央行利率 (白)。來源: 路透
里拉兌美元走勢 (紅) 和央行利率 (白)。來源: 路透

2. 政策子彈匱乏

拜國際貨幣基金 (IMF) 挹注,土耳其的外匯存底今年增加,但實際上外匯存底仍是負的。截至 12 日的淨外匯存底為 286.1 億美元,但未償還交換合約為 434.4 億美元,也就是說,存底實際上短少約 150 億美元。

3. 經常帳仍處於逆差

土耳其的經常帳收支雖然比前幾年改善,但仍處於逆差。凱投宏觀警告,當經濟恢復到疫情前水準,央行卻降息,有可能導致經濟失衡,種下下一次經常帳危機。

4. 實質利率已為負

目前土耳其利率為 15%,和 10 月將近 20% 的通膨率相比,低了約 500 個基點。

土耳其經通膨調整的實質利率已經落入負值,且低於其他國家,代表政府和企業發行的債券不吸引人。惠譽推算,土耳其政府和企業明年的融資需求合計達到 1745 億美元。

5. 大量換匯

土耳其今年經濟可望成長 9%,但通膨正在快速侵蝕消費者的購買力,市井小民無法感受到疫後復甦的好處。

市井小民難以感受到疫後復甦的好處。(圖: AFP)
市井小民難以感受到疫後復甦的好處。(圖: AFP)

此外,土耳其人民和企業遇到動盪時期,通常會把里拉換成美元或歐元。雖然目前還沒有出現這個跡象,然而一但民眾大量把錢從銀行提出來,真正的危機可能降臨。


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