聯準會對通膨看法過於自滿?債券空頭繼續押注進一步升息

聯準會對通膨看法過於自滿?債券空頭繼續押注進一步升息(圖:AFP)
聯準會對通膨看法過於自滿?債券空頭繼續押注進一步升息(圖:AFP)

市場對聯準會宣布減碼的反應平靜,不過債券交易員拒絕退縮,仍然認為央行在看待通膨失控威脅的問題上過於自滿,維持債券看空。

期貨市場繼續押注,聯準會明年 6 月升息的機率約為 70%,與本周會議前的看法幾乎沒有差異。與此同時,對沖歐洲美元下行風險的需求增強,暗示投資者正為進一步升息,繼續尋求防護。

聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 周三 (3 日) 宣布開始縮減債券購買規模,但強調官員對升息保持耐心。此後美國公債價格回落,殖利率曲線溫和變陡。不過,市場反映出的升息預期表明,交易員對此決定並不埋單,這增加了即將發布的經濟數據,將引發新一輪債券市場波動的風險。

對沖歐洲美元下行風險的需求增強 (圖表取自彭博)
對沖歐洲美元下行風險的需求增強 (圖表取自彭博)

Capital Economics 的 Paul Ashworth 在談及通膨時表示,FOMC 堅持認為這只是與「疫情和經濟重新開放」有關的暫時性衝擊,這似乎危險地落後於曲線。但要聯準會願意承認高通膨可能會持續更久,恐怕還需要一段時間。

周五的就業報告被視為市場的下一個引爆點,交易員的看法明顯較聯準會更加激進。

渣打銀行 G-10 外匯研究全球主管 Steven Englander 表示,未來的市場反應將在很大程度上取決於即將到來的、會導致升息提前的數據。這些數據可能包括強勁的就業數據,或居高不下的通膨,這將表明鮑爾過於樂觀。

他指出,這些數據可能在第 4 季出現,讓今天鮑爾的溫和解讀變成只是暫時的。

瑞穗證券亞洲固定收益研究主管 Mark Reade 認為,如果通膨沒有顯示出由高點回落跡象,那麼可能很容易出現前端波動率反彈,但可能要過一段時間,這一情況才變得明顯。

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