信用評等持續改善 美高收益債券看俏

隨著全球景氣復甦,2021 年企業陸續脫離新冠肺炎陰霾,在獲利持續增長、基本面穩健等條件下,整體債券市場信用評等獲得改善,成為推升今年高收益債券市場走高的主因。

瀚亞投資指出,目前美國高收益債券指數的組成中,BB 級債券占比達 54%,CCC 級僅有 11%,顯示債券市場品質為近年最佳。另一方面,預計美國高收益債券違約率未來 12 個月可望降至 2%,甚至更低的水準,後市展望樂觀。

瀚亞投資 - 美國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人 Adam Spielman 表示,債券信用評等調升的趨勢跟機會,是基金團隊近期著重的策略方向,除了可能從 BB 級飛躍至投資等級的明日之星債券外,信用評等在 B 級以及 CCC 級的債券,同樣有高機率獲得調升。

Adam Spielman 進一步解釋,受到新冠肺炎疫情影響,2020 年全球債券市場中,總金額高達 4,000 億美元債券的信用評等遭到調降,而今年整體調升金額大於調降金額,截至 8 月底約有 2,000 億美元債券信用評等陸續獲得調升,相較於先前的調降部位,尚有半數債券未來具有調升潛力。

高收益債券利差持續收斂,並且低於歷史平均水準,瀚亞投資認為,考量到目前債券信用評等組成較高,以及企業基本面展望正面,利差偏低的現象是合理的。在看好產業部分,加碼能源產業為主,主因看好全球景氣復甦帶動下,能源需求將開始吃緊;相對減碼產業則為健康護理、房地產相關。

瀚亞投資認為,整體債券信用評等的調升趨勢不變,有助美國高收益債券表現,同時隨著違約率看跌,利於投資人長期持有。建議看好美國前景的投資人,可以將美國高收益債券基金納入投資組合中,作為增加收益來源的一環。

資料來源:BofA Global Research, 2021/06/30
資料來源:BofA Global Research, 2021/06/30

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