聯準會縮表在即 高收益債靠殖利率優勢吸引資金進駐

聯準會擬啟動縮表計畫,讓金融市場陷入震盪走勢。(圖:AFP)
聯準會擬啟動縮表計畫,讓金融市場陷入震盪走勢。(圖:AFP)

聯準會預計最快 11 月啟動縮表,瀚亞投資表示,從過去經驗來看,在縮減購債前,全球高收益債券指數表現較佳,縮表期間雖相對有壓,但高收益債可望靠殖利率優勢加持,在縮表結束後啟動補漲行情。

根據 Bloomberg 資料統計,前一次美國聯準會啟動縮減購債的前一年,也就是 2013 年 1 到 2013 年 12 月期間,全球高收益債券跟美國高收益債券表現最佳,分別有 7.06%、7.42% 的報酬,投資等級債和新興企業債相對受壓抑,報酬率僅有 0.05% 跟負 0.92%。

而進入縮減購債期間,則是以投資等級債表現最亮眼,期間漲幅為 7.49%,新興企業債、全球高收債、美國高收債報酬率則約為 3%,相對落後;至於第三階段:縮減購債結束後到正式升息前,各類型債券則是全數走揚,其中全球高收益債券以報酬率 17.14% 居冠、美國高收益債以及新興企業債漲幅分別為 15.95%、13.91%,投資等級債亦有 9.2% 表現。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出,就利率角度來看,就算美國開始逐步收緊貨幣政策,10 年期公債殖利率震盪攀升,但預估幅度有限,短期內難突破 2% 水準,因此擁有較高殖利率的高收益債券,可望持續獲得國際資金青睞。

進一步從基本面、籌碼面來看,高收益債券市場未來還有表現機會,隨著全球經濟持續復甦,企業體質較過去健康,甚至擁有信用評等調升可能,有助支撐債券價格。

展望後市,周曉蘭認為,目前高收益債券利差處於歷史平均低檔位置,整體收斂空間有限,但是個別債券表現分化,因此選債將成為投資勝負關鍵,建議挑選企業基本面較佳,或者未來有信用評等具備調升潛力的「明日之星」,來面對未來波動加劇的投資環境。

安聯投信表示,,隨著市場對通膨的預期持續偏高,美國 10 年期公債近來持續走高,雖在過去一周內從 1.6% 的高點有所回落,但預期未來在經濟復甦、聯準會貨幣政策正常化等因素影響下,美債利率長期恐仍將震盪走高。

安聯投信建議,對於仍希望從債市獲得穩定金流息收的投資人來說,挑選債券時應首重存續期較短的債券,抵禦利波動率風險;根據過往經驗,美國短年期高收益債因受惠於短存續期的特性,對利率風險的抵禦表現在相近資產中相對較佳。


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