歐美財報報喜 全球股市反彈

歐美財報報喜 全球股市反彈。(圖:AFP)
歐美財報報喜 全球股市反彈。(圖:AFP)
一週回顧及表現

成熟市場 

1. 美國 9 月份零售銷售數據意外成長,刺激美股反彈,根據 9 月份聯準會議紀要證實量化寬鬆減碼將從 11 月、12 月中旬開始,美股上漲 1.8%; 

2. 歐洲央行重申通膨暫時論,同時市場開始期盼新財報季表現,週五大行投行財報優於預期,根據 Refinitiv IBES 估計,泛歐成分股第三季獲利將成長近 50%,歐股上漲 2.7%。

新興市場

1. 中國恒大地產又未能付息,中國房地產債券市場震盪,中國央行從先前強硬立場轉向維護房地產市場健康發展的相關言論,引起可能放鬆房地產調控的臆測,9 月份出口數據創新高,中國股市上漲 1.8%;

2. 原物料需求暢旺,巴西鐵礦石出口量大增,且出口數據亮眼,股市強勁上漲 3.3%。

債券市場

1. 大宗商品漲價推漲美國 CPI,令美國 10 月消費者信心指數下降至近 9 年來低點,美國 10 年期公債殖利率小幅從近期高點回落,收在 1.58%,全球政府公債價格維持平盤;

2. 全球高收益債和新興市場債則得以喘口氣,利差收斂,指數價格皆上漲 0.5%。

原物料、匯率

1. 全球對能源短缺的擔憂持續延燒,石油庫存再度下降,油價升破近三年高點 85 美元 / 桶,油價單週上漲 2.3%(以布蘭特原油為例);其他金屬與原物料價格也大漲,CRB 美國線或原物料工業指數來到近 10 年來高點,各國領導人開始展開應對討論。

資料來源: Bloomberg,2021/10/18(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2021/10/15)

資料來源: Bloomberg,2021/10/18(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2021/10/15)
資料來源: Bloomberg,2021/10/18(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2021/10/15)
三大市場關鍵事件及分析

1. 美國經濟要過熱,難度很高

美國產出缺口要來到 4% 以上,產能利用率必須升高至 90%、閒置勞工佔工作年齡人口比重必須降至 3% 以下,如今兩者分別為 76.2% 與 5.1%,美國離經濟過熱、通膨失控還有很遙遠的距離,市場過分高估通膨威脅與聯準會升息風險。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2021/10/14。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2021/10/14。

2. 價格漲勢無法傳導,中國廠商壓力大

中國 9 月消費者與生產者物價年增率分別為 0.7% 與 10.7%,兩者間差距高達 10%,顯示中國消費者需求不如預期般強勁,廠商無法將增加的成本轉嫁至消費者身上,對企業獲利與股市不是好消息。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採上證指數,2021/10/14。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採上證指數,2021/10/14。

3. 不確定性加大波動,疫苗優勢決定未來

IMF 發表全球經濟展望,疫苗證實有效令較快取得疫苗的國家取得經濟復甦的優勢,相反的下修疫苗取得較緩慢的國家明年 GDP 成長率,而原物料國家則相對受惠於供應鏈短缺,下修幅度較小。

資料來源:IMF,「鉅亨買基金」整理,2021/10/17。
資料來源:IMF,「鉅亨買基金」整理,2021/10/17。

本週關鍵數據行事曆

資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2021/10/14。
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2021/10/14。

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