【富蘭克林】九月海外基金績效回顧與投資展望:景氣趨緩 政策轉折 利空干擾下 能源、日股與高收益債表現突出

景氣自高檔放緩、貨幣政策逐漸趨緊、財政刺激陸續到期,而美國新財政法案尚未過關、債務上限問題待決,再加上中國監管政策持續與恆大債務危機紛擾,九月份風險趨避情緒升溫,市場波動加大,全球股市回檔止步於連續十個月的漲升行情。總計九月以來台灣金管會證期局核備的 1,011 檔境外基金 (股、債均含) 平均下跌 1.94%;其中 727 檔股票型基金平均下跌 2.29%,265 檔債券型基金平均下跌 1.09%(理柏資訊,台幣計價至 9/28)。

富蘭克林證券投顧表示,聯準會縮減購債與升息時點及速度可能快於預期,加上英國、挪威及多個新興國家皆因通膨風險而採取政策緊縮或升息因應,帶動美歐等公債殖利率彈升,而主要國家九月採購經理人指數初值顯示全球經濟仍在增長軌道但力道已經放緩,加上美國債務上限逼近,但債務上限及臨時支出法案在參議院遭到共和黨反對,加劇近日市場恐慌,但即便可能面臨美國政府短暫停擺的風險,統計自 1980 年以來 14 次美國政府關門期間,美股仍然有平均上漲 0.7% 的表現,多項變數干擾下,預期市場波動將加劇,現階段投資策略應掌握股債兼備及多元分散兩大方向,債券投資較看好新興起的波灣債市,因波灣產油國政府財政可受惠疫後石油需求上升,且經濟改革帶動產業多元發展,著眼美國類股輪動加速,建議採取價值與成長兼備的美國平衡型基金。另一方面,隨著疫苗施打加速帶動更多國家經濟活動重返常軌,供應鏈短缺問題應可逐漸緩解,股市短線震盪無礙中長期多頭走勢,建議可留意創新成長的科技與生技產業、基礎建設及公用事業產業型基金掌握綠色商機,或是側重內需消費或政策扶持商機的新興亞洲股票型基金,多路並進網羅股市契機。

主要股票暨產業型基金:日股寄望新首相上演慶祝行情、能源受惠油價登高、基礎設施表現抗跌

日本首相菅義偉自月初宣布不參與自民黨黨魁競選以來,市場寄望新任首相將推出更多刺激政策,輔以第二季 GDP 大幅上修、八月核心通膨結束連續 12 個月的下滑、疫情趨緩且新冠疫苗覆蓋率逾五成,激勵日本股市上演慶祝行情,日股基金九月份平均上漲 4.7%,居各類型基金之首,東歐股票型基金則在能源股受惠油價上揚及殖利率推升金融股表現下,近月平均上漲 1.64% 表現居次,反觀巴西則因政治不確定性影響加上中國限制鋼鐵生產打壓鐵礦砂價格,壓抑拉丁美洲股票基金平均下跌 8.3%,表現落後。就產業型基金觀察,受到艾達颶風影響產能受挫加上美國原油庫存連續七週下降,推升布蘭特油價登上近三年高點,能源基金九月平均上漲 7.6%,表現居各類型基金之冠,黃金基金則持續受到貨幣緊縮政策預期及美元與美債殖利率同步漲升的壓抑,九月份平均下跌 8.6%,於主要基金類型中表現落後,而基礎設施類股則受惠防禦色彩及疫後重建題材,在市場波動中表現相對抗跌。

富蘭克林證券投顧表示,基礎建設類股同時涵蓋防禦色彩的公用事業、受惠疫後經濟重啟的運輸基建,以及長線趨勢的通訊、再生能源等次產業,具備進可攻、退可守的優勢,加上全球基礎建設指數目前股利率 3.41%、高於全球股市 1.77%,高股利率及穩定的股利收益可滿足投資人的資金需求,建議可將全球基礎建設產業型基金納入投資組合配置,網羅多元契機。

美盛凱利基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克.蘭利指出,11/1~11/12 在蘇格蘭召開的第 26 屆聯合國氣候變化綱要公約締約方大會即將登場,在全球朝淨零排放目標邁進,基礎建設產業在許多領域都扮演重要的領導角色,其中每一項都需要大量投資,藉由透過投資全球上市基礎建設公司,讓投資人能投資高品質及全球區域分散的流動性資產廣納綠色商機。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,科技產業提供參與數位轉型主題的結構機會,疫情促使企業及消費者大規模採用科技解決方案,越來越多證據顯示科技的運用可望提升生產力將進一步鞏固數位化轉型的長期趨勢,並不會因為經濟重新開放而出現逆轉。越來越多的企業運用軟體及數據來更了解及接觸客戶、簡化業務流程、改善營運彈性及效率,提供技術解決方案、協助企業提高生產力、擴大消費者觸及、改善客戶體驗的科技公司將受惠。

主要債券及平衡型基金:受惠基本面持續改善,美國高收益債逆勢上揚,波灣債表現抗跌

利率低檔下美國高收益債產業持續強化資產負債表,今年來企業債信評等獲信評機構調升遠超過遭調降的家數,違約率維持低檔及低利環境下對高收益的強勁需求,抵銷近期美國公債殖利率大幅攀升的壓力,美國高收益債基金近月平均上漲 0.23%,居主要債券及平衡型基金之首,而在美國緊縮貨幣政策預期及中國恆大債務危機壟罩下,新興市場債相對承壓,加上避險需求推升美元壓抑新興國家貨幣表現,新興市場當地貨幣債券表現近月平均下跌 2.6%,表現落後。此外,在眾多債券資產中,波灣債表現亦相對抗跌,除了受惠油價上揚之外,波灣為全球主要富裕的區域、政府負債壓力低於其他地區,自 2019 年納入摩根大通新興市場債指數成份債後,截至 2020 年底波灣債市佔新興市場主權債、企業債的權重已分別提高至兩成、一成。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗表示,波灣市場令人振奮的機會在於各國積極進行經濟結構改革,欲提升於國際間的能見度以吸引外資投資。現階段更看好阿聯產業發展趨勢,因而加碼於阿聯的配置,截至八月底持債比重達 35% 為最大的持債國,除了投資其主權債外,也包括航空公司、不動產開發、石油運輸、零售、海港服務、食品、公用事業等產業,欲跟上阿聯政府積極擴張經濟版圖所帶動的機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華.波克表示,儘管景氣自高峰回落,美國經濟成長仍維持正向,預期至少在 2022 年中之前都將以高於長期均值的速度增長,而雖然供給面瓶頸可能維持較長時間,但預期仍將為暫時性的,通膨將不至於演變成問題,整體而言,即便政策有所調整,但提供市場充沛流動性的目標並未改變,偏向鴿派的政策方向仍將延續。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語:指掛牌於大陸及香港等地區中國企業之投資比重,現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值 20%,另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益,配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
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