台股操作策略 跌深VS成長選誰?

台股操作策略 跌深VS成長選誰?(圖:shutterstock)
台股操作策略 跌深VS成長選誰?(圖:shutterstock)

萬寶投顧楊惠宇表示,美國 8 月 PPI、及核心 PPI 都創下新高,PPI 是生產者物價指數,表示廠商成本增加了,要知道「殺頭的生意有人做、賠錢的生意沒人做」,廠商當然不可能損失太多,勢必最後要轉嫁到消費者,於是目前傳出聯準會己達成共識,準備 11 月開始縮債,以每月減少 150 億美元的速度,到明年 7 月底完全結束購債。

縮減資金為狂歡派對敲起鐘聲,美股高檔震盪、台股跌破季線,量能萎縮下多數個股無法伸展,從基本面來看,台灣 8 月出口連 14 紅、8 月營收創新高家數 160 家,只比 7 月 164 家略減,台積電 (2330-TW) 的拉升帶來一定支撐,許多台企在疫情下努力的奮鬥打拚著,這些個股也為台股注入力量,15 倍的本益比仍比 23 倍的美股要來的「親民」許多。

「一樣米養百樣人」同樣的盤,個股結構不盡相同,有創高也有在低檔徘徊,低基期代表分別為:航運、面板、記憶體,本益比都不到 10 倍,甚至只有 3~4 倍,都屬於成熟型產業,但下跌情形不盡相同。

萬寶投顧楊惠宇強調,面板第一季走出一波好光景,主要因過度競爭導致供給退出,加上疫情帶動筆電需求,然而畢竟空間有限,一旦出現變化反轉就很快,面板報價 8 月下跌近 10%,9 月仍續跌,友達 (2409-TW) 營收從高點 339 億連三月衰退至 327 億可嗅出些端倪,雖然營收減不多,但市場擔心的是毛利率一旦下降獲利就會明顯衰退,也讓外資頻頻出報告喊空,上半年賺 3.31 元,下半年估不到上半年的 40%,若明年獲利腰斬來看,本益比仍不到 9 倍,再跌空間有限,但往上也無力道。

航運則和面板相反,上海行交所 8 月準班率統計,全球主要航線準班平均不到 20%,疫情讓港口檢驗程序嚴謹,塞港使得運費居高不下,甚而有再調升可能,於是多數大廠傾向簽訂長約,雖然對於運費無法再提升,但可望讓明年維持高獲利水平,以長榮 (2603-TW) 為例,成交量由高峰 60 多萬張萎縮至 20 萬張以下,基本面沒問題,但還需要時間整理。

記憶體則又是另一回事,記憶體種類分很多種,其中初分為標準型及利基型,所謂利基型指非應用於電腦的 DRAM 及 Nor Flash,雖然不是大眾市場,但因為應用廣所以獲利也比較高,目前報價下跌為標準型記憶體 DDR4 及 DDR3 之 4G 現貨,此對於十詮 (4967-TW) 及威剛 (3260-TW) 等模組廠影響較大,故我們可以看到十詮及威剛近幾月營收皆在下滑,但對利基型的華邦電 (2344-TW) 及晶豪科 (3006-TW) 則較無影響,接下來三星產能將轉往 C I S,明年利基型 DDR3 之 1G 及 2G 出貨將減半,後年則完全停產,對晶豪科及華邦電為利多。

萬寶投顧楊惠宇指出,凡事皆相對,有低就有高,股票能強勢代表某些條件受到市場認同,其中除了數字外,和產業前景也有很大的關係。

聯電 (2303-TW) 自 5 月份下跌一度來到 43 元,歷經兩個月的整理,股價漲不起來,但營收由 171 億一路往上攀升至 187 億,基本面和股價嚴重背離,不過成熟製成就是缺,這個狀況預估會持續到後年,所幸「好的股票自會反應價值」,外資持續賣超後至 8 月 23 日開始回補,毛利率由第一季 26 %、31 %,第三季因漲價關係上看 38%,以晶圓代工平均 20 倍本益比來看還有挑戰高點機會。

電動車在電池成本下降加上政府補助滲透率開始提升,除了電池容量要提升外,充電時間也不能太久,而要快速充飽電就需要大量電流,此部分由第三代半導體來擔起重任,漢磊 (3707-TW) 因碳化矽代工價比傳統矽高出 10 倍,讓毛利率從 2% 跳升至 13%,加上英飛凌持續下單及獲得比亞迪認證,長線有趨勢,但本益比達 106 倍多少讓人卻步,環球晶 (6488-TW) 及中美晶 (5483-TW) 的 28 倍及 15 倍相對親民。

矽智財 (IP) 是以晶圓價格計算權利金,故為晶圓代工漲價受惠者,台廠中純 IP 廠為股王力旺 (3529-TW)、晶心科(6533-TW) 及 M31(6643-TW),毛利率皆為 100%,M31 為 USB 高速傳輸 IP 廠,其 USB4.0 及 5.0 己通過台積電認證,支援至 5/7 奈米製程,此部分的 NRE(委外設計) 將於下半年入帳,比起力旺的 10/14 奈米來得更先進,歷年獲利皆介於一個股本左右,目前本益比 41 倍雖不低,但比起力旺的 115 倍、及同為高速傳輸概念創意 (3443-TW) 的 53 倍來看,還有比價補漲空間。

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