搭配加減碼 定期定額更厲害?

搭配加減碼 定期定額更厲害?(圖:AFP)
搭配加減碼 定期定額更厲害?(圖:AFP)

當股價偏高或是波動加劇時,分散進場時間、避免買在最高點的定期定額策略,是同時追求報酬並降低風險的聰明選擇。已經透過時間證明策略有效性的定期定額,還可以透過額外的加減碼機制,變身成績效更亮眼的定期不定額機制,進一步降低極端事件帶來的負面衝擊。

1. 定期定額很穩,但還可以更好

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,標普 500 指數,資料期間: 1927-2021。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。減碼為當目前市價高於平均成本的 110% 時,扣款金額調整為原本的 60%;加碼為當目前市價跌破平均成本的 90% 時,扣款金額調整為原本的一倍;加減碼為同時採用前述加碼與減碼策略。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,標普 500 指數,資料期間: 1927-2021。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。減碼為當目前市價高於平均成本的 110% 時,扣款金額調整為原本的 60%;加碼為當目前市價跌破平均成本的 90% 時,扣款金額調整為原本的一倍;加減碼為同時採用前述加碼與減碼策略。

從 1927 年以來,任何一個月進場買美股,並持有五年的正報酬機率為 79.1%;若改用每個月定期定額扣款,正報酬機率將升高至 82.7%。若時間換成避開大蕭條與二次世界大戰的 1945 年以來,兩者正報酬率機率分別為 83.8% 與 88.2%,無論哪個年份開始,定期定額扣款都能降低賠錢的機率。

由於資金分散投入,因此,越晚投入的資金享受到複利成長的好處就越少,如何能進一步提高報酬率便是定期定額的難題。若是能加上類似於停利與停損的概念,定期定額是否會更好?假設股市表現超好,目前股價比平均成本高出 10% 時,就減少扣款金額的減碼機制;股市大跌,目前股價比平均成本低 10% 時,就增加扣款金額的加碼機制;或是兩者共同使用的加減碼機制,三者都可以提供高於正常定期定額的平均報酬率。

2. 極端情況發生時,定期不定額威力更強

以加碼機制為例,目的是希望在股市表現較差時,增加扣款金額以降低平均持有成本。當之後股市反彈時,理論上有加碼的報酬率會高於無加碼的情況。從歷史數據回測來看,單純定期定額扣款五年,表現最好的報酬率為 93.8%。若是加上加碼機制,最佳報酬率將升高至 106.7%,同時使用加碼與減碼機制的報酬率則為 113.3%。簡單的加減碼機制,就可以將最佳報酬率提高近 20%,效果超過想像。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,標普 500 指數,資料期間: 1927-2021。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。減碼為當目前市價高於平均成本的 110% 時,扣款金額調整為原本的 60%;加碼為當目前市價跌破平均成本的 90% 時,扣款金額調整為原本的一倍;加減碼為同時採用前述加碼與減碼策略。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,標普 500 指數,資料期間: 1927-2021。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。減碼為當目前市價高於平均成本的 110% 時,扣款金額調整為原本的 60%;加碼為當目前市價跌破平均成本的 90% 時,扣款金額調整為原本的一倍;加減碼為同時採用前述加碼與減碼策略。

3. 股市大跌時,定期不定額同樣有更好效果

多頭時期,加減碼機制有利拉高定期定額報酬,那空頭時期會有降低風險的效果嗎?從 1927 年以來,表現最差的情況下,定期定額扣款五年的報酬率為 - 57.1%。但若是加上加碼或是同時採用加減碼機制,最差的報酬率則是 - 52% 與 - 51.7%。加上加碼或加減碼機制的定期不定額策略,不只可大幅提高最佳狀況下的報酬率,也可將最差的報酬率提升近 5%。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,標普 500 指數,資料期間: 1927-2021。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。減碼為當目前市價高於平均成本的 110% 時,扣款金額調整為原本的 60%;加碼為當目前市價跌破平均成本的 90% 時,扣款金額調整為原本的一倍;加減碼為同時採用前述加碼與減碼策略。
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鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

升級定期不定額,加碼機制優先
從歷史回測可發現,加碼機制無論是平均報酬率、最佳與最差報酬率,都優於只採用減碼機制。快幫已經有的定期定額扣款契約,增加「加碼扣款」或是同時加上「加減碼」機制,來提高長期報酬率。

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