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研究報告

【富蘭克林】疫苗利多 預算有譜 輔以聯準會漸進式退場,股債資產同獲資金進駐

富蘭克林 2021-08-30 16:36

彭博資訊 ETF 統計:樂觀看待美國疫苗接種加速,資金流入美國股票型資產

輝瑞與 BioNTech 新冠疫苗獲美國 FDA 完全批准,美國眾議院通過 3.5 兆美元預算框架,聯準會主席鮑爾表示若經濟如預期發展,今年內開始縮減購債將是合適之舉,但不急於升息,緩解市場擔憂,激勵史坦普 500 指數及那斯達克指數再創歷史新高,全球股市上漲。依據彭博資訊統計,截至 2021/8/27 過去一週 ETF 資金淨流量顯示,整體股票型 ETF 近週資金淨流入 169 億美元,主要淨流入美國股市 77 億美元,全球、亞太、中國、日本及新興市場股市亦分別有 46 億、10.2 億、8.9 億、5.7 億及 4 億美元淨流入,歐洲、拉美及東歐股市則為 4.3 億、0.3 億 0.02 億美元的資金淨流出。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,聯準會主席鮑爾最新談話勾勒出寬鬆政策退場的基本路徑,亦即今年底前縮減購債、但不急於升息,鮑爾同時保留將因應就業及通膨發展而彈性調整的政策空間,並強調升息的門檻遠比縮減購債高出許多。展望九月,投資人將從返校需求、就業等經濟數據找出聯準會何時採取下一步行動的蛛絲馬跡,而美國國會復會後的財政政策亦將浮上檯面,市場波動難免,建議可增持債券及美國平衡型基金,其中債券投資較看好具備美元計價、投資級債信、資金較不擁擠的波灣債。另一方面,聯準會寬鬆政策退場乃反應經濟恢復成長下的必要作為,從 2013 年歷史經驗來看,股市短線震盪應視為中長期佈局機會,現階段股市操作建議兵分多路,包括最強勢的美國股票型基金,以及可望隨著聯準會退場政策明朗、疫情趨穩而醞釀利空出盡行情的新興亞洲股票型基金,另著眼美國眾議院議長裴洛西表示爭取在 9/27 前通過 5,500 億美元基礎建設法案,有利公用事業及基礎建設產業上演政策受惠行情。

美盛凱利基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克.蘭利表示,由於鐵路產業的燃料效率遠高於貨運及飛機,預期是 ESG 趨勢下運輸產業中的最終贏家之一。平均來說,鐵路的燃料效率是貨車的四倍以上,減少的溫室氣體排放最高可達 75%。基於這些環境保護的優勢,加上客戶也越來越願意從貨車轉向鐵路運輸以減少碳足跡,從法規角度來看,鐵路產業也比其他運輸產業受到青睞。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦.賽加爾認為,儘管新一波的疫情爆發、疫苗接種進度緩慢,及其他國家的特定問題導致市場情緒疲軟。但隨著新興市場疫苗接種進度加快,將促使經濟重啟,經濟逐步正常化也有利於科技與消費等主題,為多數新興市場經濟成長的新動力,並帶動企業獲利動能自去年低基期反彈。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

聯準會縮減購債擔憂降溫、美股續揚,加以中國疫情趨勢好轉舒緩市場疑慮,推動新興股市反彈走揚。過去一週外資於亞洲互有買賣,其中主要買超台灣及泰國股市 8.2 億及 4.1 億美元,於馬來西亞、印尼及菲律賓股市亦分別買超 1.7 億、0.7 億及 0.4 億美元,而印度、南韓及越南股市則分別遭賣超 6.1 億、3.8 億及 0.4 億美元。陸港通北上資金過去一週淨流入 180 億人民幣,南下資金則淨流出 39.9 億人民幣。(附表三、四)

過去一週整體固定收益型 ETF 資金淨流入 56.6 億美元,其中主要流入美國固定收益型 ETF 54 億美元,全球及歐洲固定收益型 ETF 億分別有 2.5 億及 0.9 億美元淨流入,新興市場及新興市場當地貨幣固定收益型 ETF 則分別為 3 億及 0.7 億美元淨流出,固定收益型 ETF 則為 3.9 億美元淨流出;以投資信評類別觀察,投資等級債及高收益債 ETF 近週則分別獲資金淨流入 38.7 億及 16.2 億美元的淨流入。(附表五)

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華.波克表示,在新冠疫情大流行復甦的過程中,我們看到了一些經濟活動開始轉強的跡象,其中消費者在整體成長上,扮演了相當重要的角色,當然貨幣及財政政策也發揮了重要的作用,企業財報的優異表現,預期將繼續支持股市在未來六到十八個月的表現。而經濟恢復的環境有利企業基本面改善,包括非投資等級企業債、高收益債或浮動利率債券,這些都是我們看好的區塊。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗表示,美國公債殖利率近幾個月下滑有助紓解固定收益市場壓力,當市場因殖利率下滑而受惠時,我們關注的焦點正轉向至實質利率上,若通膨預期減緩以及名目利率維持穩定,將推升實質利率有上揚的空間,雖然新一波的變種病毒危機仍然是區域性和全球性經濟復甦主要風險,所幸波灣國家已採行相當成功的疫苗接種策略,疫情控制成功使波灣經濟持續享有疫後復甦行情。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語:指掛牌於大陸及香港等地區中國企業之投資比重,現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值 20%,另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
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