高盛:探索如何確定比特幣和其他加密資產的「基本面」

※來源:金色財經
本周,高盛經濟研究團隊的Zach Pandl和Isabella Rosenberg發布報告,探索了如何確定加密資產的基本面問題。報告指出,將加密資產等同於黃金是確定其基本面的常見框架,但除此之外,加密貨幣價格也與其底層分布式網路的價值有關。報告使用區塊鏈地址估算網路用戶數量,並與貨幣市值進行比較,觀察到:「市值與網路規模之間存在明顯的相關性」,且相關性超過1。他們基於歷史數據計算出的平均增長曲線接近價值=用戶數的1.4次冪,這給出了一個利用基本面作為市值參考的基準比率。基於該推斷,報告指出BTC的市值遠大於基本面,其基於用戶增量的價值(基本面)與市值相比存在嚴重偏差。過去幾年,比特幣市值較2018年平均水平上漲520%,但網路僅增長60-100%。報告認為這一偏差意味著要麼比特幣現在被高估,要麼2018年被低估,要麼兼而有之。但報告也指出,除基本面因素外,加密貨幣上漲還有眾多其他因素,包括情緒,以及它作為一種快速致富的新方式的吸引力。但投機交易帶來的網路活動增加並不能完全反應基本面的改善,因為平台並未獲得更高的經濟價值,要使加密貨幣網路具備可持續價值,活動需要由非投機性用例驅動,而目前此類用例十分缺乏。(雅虎財經)
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