中企上半年債務違約總額達人民幣1160億元 創歷年同期新高

中企上半年債務違約總額達人民幣1160億元 創歷年同期新高 (圖:AFP)
中企上半年債務違約總額達人民幣1160億元 創歷年同期新高 (圖:AFP)

《日經亞洲》援引上海大智慧數據顯示,今年上半年,中國公司債發行人違約金額約達人民幣 1160 億元 (約 180 億美元),創下歷年同期新高,債務違約問題持續惡化。

(圖:日經亞洲)
(圖:日經亞洲)

2020 年中國公司債違約總金額為 1870 億元,違約情況加劇引發海外投資人擔憂,將信用評級較低的外幣計價中國公司債平均殖利率推升至 10% 以上。

值得注意的是,越來越多中國國企業面臨無法償還債務的窘境。今年 2 月,中國一家法院受理了航空與旅遊巨擘海航集團的破產申請,海航集團與天津市政府合資成立的天津航空也在 3 月進入相同程序,此外,半導體國家隊紫光集團的美元計價債券也多次違約。

日本大和總研 (Daiwa Institute of Research,DIR) 研究員 Naoto Saito 表示,在大量累計債務之際,中國國企仍處於「它們永遠不會被允許違約」的迷思當中,然而,對道德風險的擔憂終究迫使政府展開改革。

衡量中國信貸增長佔 GDP 比重的「信貸脈衝」(credit impulse) 在去年 11 月達到 32% 的高峰後便持續下探,今年 5 月挫至 25%,創下去年 2 月以來最低水平。當政府採取支持增長的政策立場時,信貸脈衝通常會上升,並在政府削減刺激措施時下滑。

隨著債務違約惡化,海外投資人正在減少對中國公司債的曝險部位。洲際交易所 (Intercontinental Exchange) 數據指出,美元計價的中國高收益債年均殖利率在 6 月 15 日達 10.1%,為 13 個月底來首度突破 10%,且與全球高收益債平均殖利率低於 5% 的情況大相徑庭。

儘管中國政府積極尋求解方,希望在不引起金融市場震盪的情況下,淘汰負債累累的國企,但投資人已選擇陸續撤出中國債券市場,一旦出現大量信貸緊縮,中國經濟很可能受到巨大衝擊。

日本智庫第一生命經濟研究所 (Dai-ichi Life Research Institute) 首席經濟學家 Koichi Fujishiro 警告,一旦中國投資增長放緩,恐將抑制全球對這個中國市場的出口,屆時全球經濟增長也將面臨重大影響。


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