歐美國家可能邁向嚴峻危機?資深經濟學家點出4大原因

歐美國家可能邁向嚴峻危機?資深經濟學家點出4大原因 (圖:AFP)
歐美國家可能邁向嚴峻危機?資深經濟學家點出4大原因 (圖:AFP)

法國外貿銀行 (Natixis) 資深經濟顧問、巴黎經濟學院教授 Patrick Artus 指出,有 4 項原因可解釋,為何歐美國家即將走向極度劇烈的危機。

首先,Artus 表示隨著經濟重啟,美國、英國、法國和歐元區在內主要經濟體的未償債務總額佔 GDP 比重,雖然已擺脫疫情時的最高水平,但目前仍處相對高位。

Artus 認為,若負債所得比 (debt-to-income ratios) 持續上升,恐怕無法確保貸款國的償債能力。

圖 1A:OECD 公共與私營部門債務佔名目 GDP 比重,圖 1B:OECD 債務總額佔名目 GDP 比重 (圖:MarketWatch)
圖 1A:OECD 公共與私營部門債務佔名目 GDP 比重,圖 1B:OECD 債務總額佔名目 GDP 比重 (圖:MarketWatch)

再者,貨幣供給量也創下歷史新高。Artus 表示,相對於所得,貨幣供給量不可能一直增加,因為貨幣需求終將停止增長。

此外,隨著股票和房價飆升,財富水平不斷擴張。Artus 認為,相對資產價格上漲無法外推,一旦漲得過高,買家的存款將不夠拿來購買資產,屆時價格將無可避免向下修正。

圖 3A:OECD 房價 / CPI、股市指數 / CPI,圖 3B:OECD 財富水平佔名目 GDP 比重 (圖:MarketWatch)
圖 3A:OECD 房價 / CPI、股市指數 / CPI,圖 3B:OECD 財富水平佔名目 GDP 比重 (圖:MarketWatch)

最後,Artus 指出所得分配不均將對受薪階級不利,過了一段時間後,若薪資收入仍無法自生產力提升中受惠,對商品及服務的需求將轉弱,以致於無法消化生產。

Artus 認為,所得分配調整將導致薪資增長加快、通膨率上升,因此必定要實施更嚴厲的貨幣政策,來穩定資產價格和財富水平,並強迫去槓桿化。由於家庭、企業和政府需求必然下滑,去槓桿化將導致經濟衰退。

Artus 稱:「這些變量穩定後,將引發一場非常劇烈的危機,薪資和通膨加速增長、限制性貨幣政策、財富與資產價格走低,以及內需下滑,將導致一波經濟衰退。」


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